平煤天安：稀缺资源 股价稳步上扬

机构：银华投资
基本情况:

公司地处河南省平顶山市，主营业务为煤炭开采、煤炭洗选和煤炭销售。经过两次收购重组后，公司目前拥有“八矿三厂”。截至05年底公司煤炭保有储量17.11亿吨，可采储量9.6亿吨；原煤核定生产能力2068万吨/年，设计洗选原煤能力为700万吨/年。

截至目前，公司总股本107472.23万股，流通股37000.00万股，07年一季度每股收益0.2148元，每股净资产4.9801元。

投资亮点：

资源储量丰富： 公司地处平顶山矿区，拥有八座生产矿井及一个在建矿井。公司计划以发行股票募集资金收购平煤集团十三矿、朝川矿公司、香山矿公司等的经营性资产及负债，收购完成后公司煤炭保有储量将进一步提高，达到22.1亿吨，可采储量将达到12.5亿吨。

煤种稀缺，煤质优良： 公司所产煤炭主要为焦煤、1/3焦煤和肥煤，是中南地区最大的炼焦煤生产基地。公司生产的混煤广泛适用于发电、建材、轻工等行业；冶炼精煤是优质的配煤炼焦品种；公司的“天喜”牌精煤在中南、华东地区享有较高声誉。

地理位置优越： 公司地处中原腹地，邻近中南、华东缺煤省份，区位优势十分明显。公司的主要用户为华东和中南经济发达地区的工业企业，相互间开展经贸合作具有广阔发展空间。

铁路和电网优先购买权： 平煤集团06年6月2日董事会会议决定授予平煤天安对平煤集团的铁路运输(铁运处)、供电网路(电务厂)等资产和业务不可撤销的优先收购权。

推荐观点：

公司产能规模列居A股同类上市公司第二位，仅次于兖州煤业；每股资源优势仅次于山西省四大煤炭企业，列居上市公司第五位。未来三年主业有望保持15%左右复合增长，其产量增长主要来自于目前在建及扩建的三个矿井，而下游行业继续维持较快增长，将使公司的毛利率水平能够维持现有水平。公司现有首山一矿、八矿二号井、十一矿二期及八矿洗煤厂改扩建工程尚在进行中，预计将在2009年全面达产。届时，年核定产能超过2700万吨。而集团新增外省煤田可能纳入公司运营范围，从而成为公司今后的增长亮点。

当前人民币升值强劲，中国外汇储备仍然保持较高的增长速度，这将使得货币供应量大幅提高，促使价格进一步上涨。在通货膨胀预期及目前石油价格依然高居不下的背景下，煤炭价格下跌的可能性极小，更有可能上涨。2007年一季报披露，公司前十大流通股东均为QFII，合计持仓8227万股，占总流通盘的22.24%，股东人数较上期有所减少，筹码进一步集中。二级市场走势上来看，该股自五月底大盘暴跌后股价始终受到60日均线的有力支撑，总体回落幅度较为有限。目前股价底部不断抬高，已站上各条均线，成交量温和放大，正构筑小型圆底形态，同时，MACD也开始出现红柱，建议投资者适当关注。（银华投资 陈兴强）

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