上周美元兑主要货币大幅下挫，美元指数从81.46跌至80.58，并一度触及80.45的2年半
新低。其中，欧元/美元创下纪录新高1.3811，此前的纪录高点为1.3678；英镑/美元也
扩大涨幅至26年高点2.0365；美元/日元则从123.66短暂跌至121.00下方。
分析师表示，美国次级抵押贷款市场中的严重违约问题所导致的市场担忧情绪，是引发
本轮美元跌势的元凶。评级机构标准普尔(S&P)和穆迪投资者服务公司(Moody"s Inves
tors Service)上周二表示，将下调与美国次级抵押贷款市场有关的170多亿美元债券的
信用等级，原因是市场中可能出现更多违约现象。
该消息公布后，投资者对美国次级抵押贷款市场的担忧情绪明显加剧，并担忧这一问题
会波及到美国其它经济领域。同时，本已消退的美联储降息预期也再次升温。事实上，
6月底有关贝尔斯登(Bear Sterns)旗下两只与次级抵押贷款市场关系密切的基金出现亏
损的消息，就已经点燃市场对这一问题的担忧。
分析师指出，美元走软的迹象早在前周的非农数据公布后就有所显现。美国劳工部(La
bor Department)7月6日公布的数据显示，美国6月份非农就业人口增长13.2万人，5月
份修正值为增长19万人，初值为增长15.7万人；4月份修正值为增长12.2万人，初值为
增长8万人。然而这一强劲数据公布后，美元仅短暂小幅上扬，暗示市场看多美元的情
绪并不高。
而事实也基本证实了上述观点。上周一尽管市场消息面清淡，但美元兑主要货币仍在谨
慎交投中略处下风，并在周二的次级抵押贷款市场消息传出后直线下挫，美元指数从8
1.44跌至80.77，当日跌幅达0.8%。周内剩余3个交易日里，美元总体走势依然疲软，期
间在良好美国经济数据的支撑下短暂反弹，但上攻明显乏力。
在此期间公布的美国经济数据好坏参半，但均未能明显改变市场情绪。上周数据显示，
美国截止7月7日当周的初请失业金人数下降12,000人，好于预期的下降3,000人，美元
在此数据后暂短反弹，但反弹幅度十分有限。然而，美国6月份零售销售大幅下降0.9
%，远远超出预期的下降0.1，该数据公布后，欧元/美元再创历史新高1.3811；此后公布
的密歇根大学7月份消费者信心指数为92.4，超出预期值86，但美元已是反弹乏力。
除次级抵押贷款市场的问题以外，美国国债收益率下滑和美元利差优势不断削弱也令美
元走势雪上加霜。
美国10年期国债收益率上周二一度跌破5.0%的整数关口，为欧元/美元的涨势推波助澜
；同时，加拿大央行上周宣布升息至4.50%，日本央行宣布保持0.5%的利率不变，均符
合市场预期。而市场对于欧洲央行和英国央行年内升息的预期也依然没有改变，这使得
美国与欧元区、英国、加拿大等主要经济体之间的利率走向分歧越来越明显。
展望本周，不少经济学家预计美元已开启新一轮下跌周期，但市场在剧烈波动后进入短
期调整的可能性也依然存在。
巴克莱资本(Barclays Capital)全球货币研究主管David Woo表示：“面对如此迅猛的
美元跌势，我认为新一轮美元下跌周期可能已经开始。在此前英镑、加元和纽元兑美元
强势上扬时，欧元/美元始终落后半拍。但目前欧元/美元已有效突破上行阻力，并创下
历史新高，这意味着美元的新一轮跌势已得到确认。”
David Woo指出，与美国相比，欧元区从中国、巴西、印度和俄罗斯等新兴市场的经济
增长中获得了更多好处，这将支撑欧元区经济持续强劲增长，并推动欧元/美元继续走
高。
爱尔兰央行行长、欧洲央行管理委员会成员赫利(John Hurley)上周也表示，由于全球
经济失衡的现象日益严重，美元有持续大幅贬值的风险。但他认为这种风险不会马上来
临。
巴克莱资本研究报告称，尽管美元在第三季度仍能得到利率差距的些许支持，但市场注
意力将从相对利率预期转向其他因素，更多的会转向经济结构，以及经济动力因素，而
这些因素都将利空美元。因此，不排除欧元/美元短期内再创新高的可能。
本周值得关注的数据及事件
2007-07-16
德国 6月消费者物价指数终值
美国 7月纽约联储制造业指数
欧元区 6月消费者物价指数
2007-07-17
英国 6月消费者物价指数
美国 6月生产者物价指数
2007-07-18
美国 6月消费者物价指数
伦敦 英国央行公布7月4日至5日货币政策会议记录
2007-07-19
英国 6月零售销售
美国 6月谘商会领先指标
法兰克福 欧洲央行管理委员会会议
2007-07-20
美国 上周ECRI领先指标
华盛顿 美联储公布6月27日至28日的会议记录
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(责任编辑：王燕)
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