皮海洲：新股发行需要踩准市场节拍

　　　7月12日，沪深两市有西部矿业、华东科技两只新股上市，同时还有南京银行、宁波银行、高金食品、蓉胜超微等四只新股发行。一日安排6只新股发行与上市，这也是今年以来沪深股市最为密集的发行与上市记录了。

　　在当前市场情况下，这样的安排或多或少有些出人意料。或许这是管理层用心良苦的安排。比如，集中6只新股在同一天里发行与上市，有利于分散市场上的资金，这一方面可以提高新股申购的中签率，让更多的投资者获得新股中签的机会；另一方面也有利于抑制市场对上市新股的暴炒。而就后者而论，这样的安排多少还是取得了一定的成效。西部矿业、华东科技两只新股上市当天的涨幅分别为143.6%、147.6%，较不久前拓邦电子上市首日472.5%的涨幅要明显平缓得多。

　　当然，一天安排6只新股的发行与上市，这更突出地体现了管理层加快新股发行上市的意图。面对一批H股、红筹股的海归，今年下半年股市承担着更大的扩容压力。因此，加快新股发行也就成了管理层当前的必然选择。而作为这一精神的体现，投资者还可以从7月16日又有南京石油化工、常铝铝业、烟台氨纶和浙江报喜鸟服饰四家公司的首发申请上会接受发审委的审核中得到证明。

　　在经过了股改，经过了新老划断之后，尤其是面对H股公司及红筹股公司的回归，简单地把新股发行视为利空，甚至加以拒绝，这显然是不可取的。毕竟融资功能是股市的最基本功能，市场也需要把最具备发展潜力的企业吸引到股市中来，达到有效进行资源配置的目的。

　　但新股发行必须踩准市场节拍，也就是要考虑市场的承受能力，新股发行有必要根据行情的变化而变化。比如在股市行情火爆的时候，可以加大新股发行与上市的力度，这一方面可以表明监管部门对行情发展的一种态度，在一定程度上起到调控股市的效果；另一方面也可以用更多的筹码来满足市场的需要，在一定程度上起到抑制市场投机炒作的目的。又如在股市低迷、投资者信心不足的情况下，放缓新股发行与上市的进度，减轻新股发行的压力，这也有利于市场休养生息，使投资者的信心得以恢复。

　　不过，从7月12日6只新股的集中发行与上市来看，管理层在新股发行与上市的安排上明显是踏错了市场的节拍。因为自“5·30”上调印花税政策之后，市场明显为利空所困扰，加息、取消利息税、红筹股回归、QDII扩大闸门、1.55万亿元特别国债的发行等等。在这些利空消息的打压下，不仅股指总体处于回调状态，而且投资者的信心严重受挫，股票成交大幅萎缩，日成交金额从4000亿元下降到1000亿元左右的水平，新股民的A股日开户数也从高峰时的36.8万户下降到6万户的水平。整个6月份，流通股市值缩水4770.88亿元，有近七成的投资者亏损，其中甚至有投资者亏损金额超过了50%。在这种情况下，管理部门理应放慢新股发行速度、减轻新股发行压力才是，然而，管理层非但没有如此，相反还加大新股发行与上市力度，这种做法明显踩反了市场的节拍，只能使投资者信心进一步受到打击。