万家乐：债务重组后整体状况正在好转

　　万家乐（000533）此前曾进行过几次资产置换，以解决大股东占款问题，这些资产包括9宗物业、2－3块商业用地、商标及广东北电15%的股权。截止到06年底，9宗物业还剩下2宗待处理，未来将在价格适当时择机处理，商业及北电15%的股权无法处理，可以说资产盘活工作已接近尾声。

　　公司之前为集团担保，形成了部分或有负债，经过06年的债务重组，目前或有负债已基本解决，公司利息支出将有所下降。但公司账面负债率仍高达80%以上，资金面仍偏紧，未来随着变压器业务规模的扩大，财务费用仍是问题。公司热水器仍以燃气型为主，近年随着国内房地产市场的繁荣，销售情况有所好转，但未来持续增长的依据并不充分。上半年变压器新增订单12－13亿元，其中迪拜水电局新签2568台，计7.73亿合同，预计全年变压器新增订单在18亿元左右，收入在15亿元左右，由于公司此次的出口大单为一次性的，还无法判断公司未来出口业务的持续性。阿海珐与顺特电气合资后业务范围仍应该以中低压变压器为主，向其他领域扩张的可能性不大。

　　民族证券分析师符彩霞认为，综合下来，经过前期的资产盘活和债务重组后，万家乐的整体状况确实在好转。公司现有两大主要业务中，在国内电力投资的拉动下，干式变压器业务将成为未来的主要增长点，但与阿海珐的合资将使干式变压器业务出现市场所预期的跨越式发展。暂无盈利预测和投资评级。

　　作者：唐彬 今日投资 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。