煤炭板块：价格上涨推动估值提升

　　国内煤炭价格持续上涨，中国神华、中煤能源相继公告回归A股，煤炭板块一时成为市场瞩目的焦点。

　　进入7月份，受夏季用煤高峰的推动，国内煤炭价格延续了5月下旬以来的上涨态势。由于在接下来的一段时期将正式进入夏季用煤高峰，因此，煤炭价格上涨趋势将得到延续。

在国内煤炭价格上涨的同时，国际煤炭价格尤其是亚太地区近期呈现加速上涨态势，并在近期创出了历史新高。行业研究员表示，如果煤炭价格的这种上涨趋势能够延续到9月份，那么按照4季度煤炭价格上涨的历史规律来看，煤炭价格有望在4季度创出历史新高，这将对煤炭公司提高2008年合同价格极为有利。

　　根据《煤炭工业发展“十一五”规划》，国家将重点支持大集团发展：促进以煤为基础，煤电、煤化、煤路等多元化发展，形成6-8个亿吨级和8-10个5000万吨级大型煤炭企业集团，煤炭产量占全国的50%以上。这样，大型煤炭企业集团将成为优化煤炭工业结构的主体、平衡国内市场供需关系的主体，从而有利于提高国家对煤炭资源的控制力和对煤炭市场的调控力，促进煤炭工业健康稳定协调发展。从近年来的实际发展来看，煤炭企业集中度逐步提高的趋势已经十分明显，国有重点煤炭的发展速度明显快于其他煤矿。

　　由于煤炭公司具有较强的同质性，煤炭公司的投资首先是一种行业性的机会。在选择煤炭公司时，从两个角度来考虑，一方面选择具有持续扩张潜力的公司，包括通过自身新建矿井、收购集团公司或者其他公司煤炭业务来实现扩张，如平煤天安募集资金收购集团煤矿，中煤能源新建矿井扩产，神华集团并购宁煤集团；另一方面，选择产业链完善的企业，如神火股份，开滦股份等。有理由相信，2007年是煤炭行业的资产注入元年，2008年将是煤炭企业的整体上市年，市场对煤炭类上市公司外延式增长的预期已经大大增强，其成长性对整体板块估值水平的提升大有助益。

　　二级市场上，以兰花科创、神火股份等行业龙头为代表的煤炭股整体表现稳定，在近日的调整行情中显示出了相当的抗风险能力，操作上对于中短期内扩张预期强烈，或有外延式增长机会的品种可予重点关注。

　　（天信投资 王飞）

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