经济数据好坏参半，美股创新高、汇率创新低 1、周一，美联储宣布，在信用卡债务大幅增长的推动下，五月份美国消费者信贷总额增长129亿美元，成长率折合为年率为6.4%，至2.44万亿美元。
2、周四，劳工部公布，美上周首度申请失业救济人数降至自五月中旬以来最低水平。
截至7 月7日，上周首度申请失业救济人数下降1.2万人，至30.8 万人，是自5 月12 号以来最低水平。
3、周四，商务部报告，由于国内外需求强劲，五月份美国贸易进出口活跃，贸易赤字扩大2.3%，至600亿美元，与市场预期相符。
4、周五，商务部报告，库存/销售比由四月份的1.27 降至1.26，创2006 年5 月份以来新低，仅略高于2006年1月份创下历史新低1.25。
5、周五，依据路透社及密西根大学发布的一份调查报告，七月初美国消费者情绪出现好转。密西根大学消费者信心指数由六月份的85.3上升至92.4，是自一月份以来最高水平。
6、周五，美国政府公布，由于耐用品需求疲软，六月份美国零售数字下滑0.9%，是自2005 年8 月份以来最大跌幅。
7、周五，美国劳工部公布，由于石油进口价格再度上涨，六月份美国进口商品价格指数攀升1.0%。此前华尔街经济学家平均预计六月份进口价格增长0.7%。
8、资本市场方面，第二季度上市公司财报和并购事件是左右市场走势的主要因素，七月初消费者情绪指数攀升数据抵消了由于零售额下降以及进口价格上升带来的负面影响，美股再创新高；次级贷款市场动荡促使资金流向安全性高的国债市场，在经济形势不确定形势下，资金也倾向于流向国债市场。零售额的下降说明构成美国经济最重要组成部分的消费成长将会减速。疲软的经济数据通常对国债市场利好。长期国债收益率普降，10年期国债收益率下跌1.72％；伊朗要求日本石油精炼厂用日元取代美元支付伊朗原油进口，这促使日元兑美元创下自三月份以来的单周最大涨幅。疲软的经济数据通常会打击美元，因为经济疲软会提高降息的可能性，而同期其它国家都在加息。
宏观数据居高不下，债市反应强烈，紧缩政策呼之欲出 1、宏观数据居高不下。6 月份我国贸易顺差为269.1亿美元，创出月度新高。而央行数据显示截至6月末，广义货币同比增速17.06%，超出央行16%的既定目标，继续高位运行，同时人民币贷款的增速并无明显回落，6月末仍保持了16.48%的增速。据估计6月份CPI 将达到4.3，其中“翘尾”因素为2.3，新增因素为2.0。
2、债市反应强烈。由于市场紧缩预期严重，周三国开行发行的以一年期定期存款为基准利率的浮息债，中标利差竟高达89BP，远远高于二级市场的利差69BP。同时由于央票一二级市场利率倒挂的现象依然存在，因此本周3年期央票发行利率再次上行了4个BP。而6 月的信贷增长率依然居高不下，央行本周再次发行了1010亿定向票据。考虑到当前外贸顺差增速、M2的增速、以及定向央票和加息的历史情况，下周18 日即将公布的6月CPI数据很可能是促使加息的最后一根稻草，进一步的紧缩政策已呼之欲出。
3、债券市场。上证国债指数周一、周二继续保持技术性反弹，周二最高价曾达到了110点，而后小幅下调，在现在的宏观形势下，预计未来的反弹尚待时日。与上周五相比，本周五国债收益率曲线10年期以上的长端、2年期以下的短端继续微幅上移，而3-5年的中端则微幅下调。而由于受一级市场发行利率的影响，浮息金融债收益率曲线长端大幅上移，这充分反映出市场强烈的紧缩预期。
4、货币市场。本周由于一级市场四支新股同时发行，货币市场7 天回购利率周三达到了3.9112，基本接近7月3日新股发行时的利率，而后随着新股发行结束，顺势下滑。值得注意的是，在新股申购交款日的当天，7 天回购利率即回落，这反映了由于5月18日以后，央行连续5周资金净投放，所以商业银行的短期资金并不紧张。预计未来一段时间内，货币市场利率会随着新股发行，波动率会进一步加大，并且其“中枢”会小幅上移。
5、后市展望及操作建议。由于市场紧缩预期强烈、长债供应充足，所以长期的浮息债投资价值也难免有所降低。建议投资者继续缩短久期，关注短期的央票、短融、短期的浮息债。同时深入挖掘货币市场、新股申购、利率互换之间的套利机会。
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