易纲：物价上涨与人民币升值作用可相互替代

　　2007年上市公司百强论坛于7月7日14点30分起在北京国际饭店国际厅举行。本次论坛的宗旨是“追寻优质上市公司价值成长之路、弘扬价值投资理念”，会议的主要议题有：本币升值中的机会和产业结构调整，如何实现内生型成长和外延式增长以及公司发展与股东回报，资本市场制度变革给上市公司提供了哪些机遇。

　　易纲：我们顺差过大，这是一种不均衡。我们的币值有升值压力，这也是一种不均衡。市场对这种不均衡已经做出了调整，也就是说我们建立起来的社会主义市场经济体制对这个不均衡已经进行调整。我们看这个调整通过什么发生的？这个调整一方面通过价格机制发生的，另一方面通过人民币汇率在稳步调整来发生的。首先我们就看价格这种调整它的作用有多大，东西太便宜了，对国人太便宜了，调整的办法就是涨价。对世界太便宜了，调整的办法有两个，一个是涨价，一个是升值。你涨价了，对世界也调整了，你升值对世界也调整了，这是两个途径。这两个途径都很重要。在一定程度上，他们两个可以有一个替代关系。

　　比如我们都知道蒙代尔、麦金龙，还有斯堪地亚维他们都应该建议人民币不升值，蒙代尔一个经济学者，不可能给你提一个不可行的方案，蒙代尔他的逻辑在哪呢？他的逻辑是汇率要盯住，工资要猛涨，工资上涨速度要和劳动力提高的速度和全要素生产率的速度上涨要相同，汇率不变可以，但是所有的价格都要猛涨，另外就是汇率要保持金融稳定，这边涨的也比较多，你要汇率可以大幅度增长，你这边可以基本不涨，这个调整的渠道，是可以相互替代，有一定的替代关系。

　　我们就看中国过去十年，中国过去的十年，我们的CPI确实非常的低，我们的消费物价比较低，但是我们的工资，我们的要素价格，我们的能源，原材料，房地产、股市、资产价格都在调整，都涨的比较快。我们的工资是全世界涨的最快的。我们能源，原材料涨的也很快。就是这些价格的调整，它在一定的程度上，就减少了汇率升值的压力，如果我们价格要是大调的话，汇率就可以少调。就是这两个调整的渠道可以替代的。