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浙江利捷:政策面左右手互搏市场变局将现

机构:浙江利捷
目前市场阴晴不定,虽然周二大盘震荡反弹,沪指一日劲升74点,但成交量并未有效应放大。政策面的不明朗导致股市资金严重分流,一面是一级市场水涨船高,申购资金突破两万亿;另一面则是二级市场成交量相对前期牛市极为惨淡,股指连续调整。

虽然周二大盘探底之后出现反弹,部分资金回流二级市场也是存在可能。但究竟回来了多少,却显然只是一个小数字。其实就目前场外如此庞大的资金量,要形成新一轮牛市,已经较为充分。更何况保险资金投资A股比例快速升至10%,再添添800亿元保险资金被准许直接投资股市。关键是如何引导,又或是如何消除市场的种种顾忌?

就短线来看,当前最大的潜在利空可能就是加息的利剑高悬,管理层迟迟不下重手,既有呵护股市之心,又不允许股指出现前期的疯涨。前期诸如提高印花税等财政措施的打压,体现出管理层协调市场手段的多样性。根据国家统计局的日程安排,7月18日,将召开上半年国民经济运行情况新闻发布会,届时将公布上半年CPI增长情况,一天之后,也就是7月19日将公布6月份的消费价格情况。早前,国家发改委价格司负责人表示,由于价格上涨具有一定惯性,初步预计今年上半年CPI总水平涨幅将达到3%,全年涨幅可能高于3%。同样,6月份CPI涨幅也可能超过4%。影响加息的经济数据将在明后两天公布,预示着短线市场进入相对的敏感位置。但从长时间的角度考虑,按照目前CPI的运行情况,央行加息将在所难免,不过仅是时间问题。一旦加息,再加上千分之三的高印花税,市场短期的调整压力也就骤然剧增。

也正是看到政策利空的潜在压力,印花税单边的市场呼声也是越来越高,中国人民大学证券与研究所所长吴晓求表示,印花税大幅度上调是此次股市发生逆转的关键因素。虽然提高印花税的主观目的是想抑制市场过度投机,保持市场持续稳定的发展,但从实际效果来看,政策预期与实际效果存在偏差。建议政府将印花税由双边征收修改成单边征收,这样也许可以恢复市场的信心。在世界的环境中,如此重税也是比较少见的。事实上,从千分之一提高至千分之三,抑制过度投机的目的已经达到,同时,6月份,印花税实现税收收入318亿元,同比增长13.3倍。7月份以来,成交量持续锐减,市场再度深陷“二八”旋涡。若是实行印花税单边,最直接的结果可能就是快速提升市场的交投气氛,从而进一步化解潜在加息带来的利空打压。

印花税单边VS加息,同样都是政策面的潜在可能,却是管理层左手与右手的互搏。事实上,除加息之外,股指期货这把双刃剑也将“初试霜刃”,政策面的多样性局面难以快速明朗。但只要股指能够经受到本次加息的打压,甚至于印花税单边完成“四两拔千斤”,那么也将对股指期货的推出形成稳定的外部环境,有利于金融衍生品种的推向市场,由此可能对市场中线牛市起到很好的引导作用。

体现在市场盘面中,周二盘中地产股表现较为活跃,万科A、保利地产等主流品种涨停。虽然整个板块全天表现活跃,但随之而来的个股分化也将成必然。类似万科等主流蓝筹品种,股价的上涨不可能一步到位,虽然此类个股还存在一定的上行空间,但连续的大涨局面很难形成,短线的震荡可能性最大。一旦龙头股缺失,地产股的短线热情也可能降至冰点。人民币升值固然对地产股有利,但国家对地产行业宏观调控力度仍将进一步加大,一些非主流的地产类个股的上涨实在缺乏连续性,对地产股,必然要区别对待,同时也应该适当高抛低吸。

除地产股之外,我们也注意到周一整体下跌的大盘指标股周二相对止跌反弹。招行、工行、中行等个股均是阳线包阴,其大盘蓝筹的特征使得此类个股调整空间不大,从而对指数构成一定的牵制作用。毕竟目前政策面相对不明朗,特别是周三将公布上半年CPI增长情况,周四6月份的CPI也将公诸于世。大盘指标股在周二的阳包阴有利于对冲政策面的利空,我们认为由于上半年CPI总体涨幅不会很大,因此周三大盘可能仍将会有震荡走高,但涨幅有限,对于一些题材股不妨逢高派发。至周四,7月19日,决定是否加息的最后时刻可能来临,敏感的政策面将可能形成大盘的剧烈震荡。总体而言,在近期政策面可能出现变动的情况下,投资者操作需要相对谨慎,尽量选择轻仓操作为宜。(浙江利捷)

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