格力电器(000651)公告竞买珠海格力集团财务有限公司16%股权,公司以转让底价5982万元取得《现场竞价最高报价确认书》。收购完成后格力将直接持有财务公司49.92%股权,加上两全资子公司的财务公司股权,合计持有财务公司53.92%股权,成为控股股东。
此次格力竞买财务公司按照帐面净资产评估增殖1.83%报价,花费不到6000万拿到格力集团财务公司16%股权和最终控股权,基本未支付溢价。加上之前的购买成本,格力投入的全部成本不到1.9亿元。收购前财务公司业务规模和利润规模很小的原因:一、格力电器为避免与集团关联资金往来,一直没有将资金存入,客观上导致财务公司的资金集中度不够,无法从事对外投资、拆借等业务;二、格力集团其它单位业务规模小,资金量小,财务公司在吸收此资金基础上的存贷差和存款利息差收益有限。格力电器的收入规模07年可达到300亿元以上,拿到控股权后,财务公司光格力电器主营带来的资金存贷差和存款利息差、票据贴现收益就有望过亿。按照54%权益并表,可为格力电器带来利润5000万以上。
中信证券分析师胡雅丽根据对公司的长期跟踪判断,倾向于当前对收购财务公司的影响作保守估计,暂时维持07年每股收益1.15元的预测、调高08年的预测至1.68元,动态估值分别为28倍、19倍,重申“买入”评级。
作者:唐彬 今日投资
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