新股定位:南京银行(601009)

    南京银行(601009) 新股的上市是当天市场上的焦点，其开盘的的定位是过高还是低估， 对市场而言往往是机遇与挑战。以下是Wind收集的专家对新股定位的观点 及该股的基本面内容。

●上市首日定位预测
来源       定位区间   摘要
国泰君安   17.0-19.0元合理市场估值为18.0元，估值区间为（17－19）元；合
                      理估值18元对应的2007动态PE为39.66倍；PB为3.17倍
                      ，它值相对于合理发行价有60%的涨幅。


中信建投   14.0-17.0元南京银行2007-2011年的拨备前利润的复合增长率为24
                      .24%，净利润的复合增长率为25.64%，2007、2008年的
                      净利润水平分别可以达到8.50亿元和10.99亿元，摊薄
                      后每股收益分别约为0.45元和0.58元。股利贴现模型显
                      示在10.63%股本成本和6%的永续增长率下，南京银行合
                      理股价为15.57元，运用相对估值,给予南京银行07年2
                      .6—3.2倍的动态市净率，上市后合理股价在13.83—1
                      7.02元之间。


东北证券   12.0-13.0元我们预测南京银行在A股上市后的合理价值定位于30－
                      33的PE较为合理，按照07年预期EPS计算为12-13元之间
                      ，对应PB水平在2.5倍左右。


南京证券   13.65-16.4元预计07年信贷增长能够达到25%，每股收益在0.39—0.
                      41元，二级市场的市盈率取35—40倍，二级市场的合理
                      价值为13.65—16.40元


长江证券   15.0-17.0元公司与中小股份制银行具有较强可比性，按照08年业绩
                      计算，目前的合理市净率应当在3.6－3.8倍左右，合理
                      市盈率应当在22至24倍之间。由于此次公司发行7亿A股
                      ，股本规模扩张较大，净资产也因此大幅增长。综合考
                      虑，我们预计，公司上市后的合理价格应当在15－17元
                      之间。


上海证券   14.9-18.09元我们认为南京银行合理估值水平为2.8－3.4倍的市盈率
                      ，即上市以后合理的估计区间应为14.90－18.09元之间
                      。


国元证券   14.0-17.0元在估值上，我们参考目前A股的几家银行，认为对应的
                      2007年业绩，合理PE和PB分别在32和3.7倍左右，考虑
                      到南京银行良好的综合质地，我们对南京银行的估值区
                      间预计为14元－17元。


申银万国   13.0-15.6元我们认为南京银行的合理价位在13至15.6元，对应200
                      8年2.3倍到2.8倍的PB，以及25倍到30倍的PE，但二级
                      市场股价可能大大超出理论估值。


中银国际   14.4-18.7元我们认为合理的市净率估值区间应该为2.57-3.35倍。
                      假定发行7亿新股，合理价格为14.4-18.7元之间。


华泰证券   18.0-20.0元总体判断公司估值应略低于全国性股份制商业银行，其
                      二级市场合理股价为18-20元左右。

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