新股定位:宁波银行(002142)

    宁波银行(002142) 新股的上市是当天市场上的焦点，其开盘的的定位是过高还是低估， 对市场而言往往是机遇与挑战。以下是Wind收集的专家对新股定位的观点 及该股的基本面内容。

●上市首日定位预测
来源       定位区间   摘要
海通证券   13.2元     我们使用相对估值法对宁波银行进行估值，估值区间为
                      11.4-15.8元，我们再用EVA和DDM两种模型对宁波银行
                      进行估值，估值区间为11.80元到14.49元，我们认为宁
                      波银行6个月目标价为13.20元。


东北证券   11.0-12.0元我们预测宁波银行在A股上市后的合理价值定位于33－
                      35的PE较为合理。按照07年预期EPS计算为11-12元之间
                      ，对应PB水平在3.8倍左右。


南京证券   10.2-12.24元我们预测公司07、08、09年每股收益分别为0.34、0.4
                      6、0.57元，同比分别增长33.3%、36.0%、23.5%。比照
                      A股市场已上市的银行股相对估值水平，我们认为宁波
                      银行上市后的合理市盈率范围在30-36倍之间，以07年
                      预测每股收益为基础，上市后合理股价范围在10.20-1
                      2.24元之间。


上海证券   10.98-13.72元我们认为宁波银行合理估值水平为3.2-4.0倍的市净率
                      ，即上市以后合理的股价区间应为10.98-13.72元之间
                      。


中银国际   17.9-20.67元考虑到宁波商行的增长潜力和盈利能力，我们认为宁波
                      商行较行业平均估值水平应享受溢价。综合运用各种方
                      法，我们认为宁波银行的合理市净率应在3.9-4.5倍之
                      间，每股合理价格为17.90-20.67元。


长江证券   11.3-13.6元公司与中小股份制银行具有较强可比性，合理市净率应
                      当在3.6－3.8倍左右，合理市盈率应当在22至24倍之间
                      。综合考虑，预计公司上市后的合理价格应当在11.3－
                      13.6元之间。


申银万国   12.5-13.5元公司的盈利能力和成长性与中上游股份制银行相当，我
                      们认为其估值水平将略高于行业平均水平。预计宁波银
                      行上市后的合理市场定价在12.5至13.5元，对应2008年
                      3.4倍到3.6倍的PB，以及27倍到29倍的PE。。作为首家
                      中小板上市的城商行，预计宁波银行会受到市场大力追
                      捧，二级市场价格可能大大超出理论估值。


华泰证券   12.8元     总体来看，公司估值应略低于全国性股份制商业银行，
                      其二级市场合理股价为12.80元左右。


国泰君安   13.3-15.3元合理市场估值为14.32元，估值区间为（13.3－15.3）
                      元；合理估值14.32元对应的2007动态PE为40.12倍；P
                      B为4.42倍，它值相对于合理发行价有60%的涨幅。

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