申银万国：重庆上市公司存在群体性机会

　　国家统计局今日将召开季度新闻发布会，公布上半年宏观经济数据。（上证报）

　　市场对相关宏观数据已经有一个大致预期，市场普遍预期CPI、FAI、GDP数据偏热。因此，即便数据显示偏热迹象，对市场的影响也不会太大。

　　由于经济偏热已经取得一定程度的共识，全国人大财经委员会昨日也明确表示目前宏观经济已经偏热。因此，宏观调控政策出台是必然的，市场也已经有此预期。目前的分歧在于，政府会采取什么样的宏观调控措施。

　　我们认为，可供政府选取的宏观调控政策有两类：1、市场手段：主要是通过利率、汇率和存款准备金率三率搭配的手段控制流动性和通胀，同时通过央票、定向央行票据、正回购和特别国债控制流动性。不过，无论哪一种手段都在市场预期之内，而且相关措施今年以来已经频繁使用。2、行政手段：包括土地审批和整顿、项目审批、贷款审查、税收调控等措施。

　　尤其值得我们关注的是，市场化的政策调控是否有效呢？我们一季度时就已经判断，中国将进入一个温和通胀时代，我们认为，各项政策效果的显现将是一个缓慢的过程。而且，由于经济过热的两个重要原因是：地方政府的投资行为和企业利润快速增长，因此，市场化的调控手段对于给经济降温起到多大的作用仍值得密切观察。

　　府今年以来已经多次使用行政手段进行调控，比如出口退税，对二手房交易进行调控、资源税调整、调整工业用地价格、严查低价出让工业用地行为、对高污染行业进行调控等。值得注意的是，近一段时间以来，行政调控手段的使用次数明显增多，显示了政府对经济过热的担心

　　基于以上判断，我们认为，下半年行政调控密度和力度将加大，值得注意。

　　重庆地区国有企业及其下属上市公司存在群体性机会

　　新的变化：我们在中期地方国企报告中认为，在重庆"金融市长"黄市长的长袖善舞下，重庆地区的国企整合存在群体性机会。今天上证报报道，黄市长在重庆市政府与深交所的签约仪式上表示：未来三年内28家市属控股集团要实现整体上市。时间指向11.5期末，所以我们认为，在未来三年，重庆地区国企整体上市的步伐和动作会加快。

　　推论：在媒体上做过类似表态的地方政府还有：地方官员和企业高管考核机制的变化是推进国企整体上市的重要微观动力。

　　我们陆续在媒体上看到各地政府和国资委都在就更好地利用资本市场表态，这些表态和以往的不同之处在于：第一，有明确的指标要求；第二，有明确的时间表—时间统一地指向“11.5”末。

　　广东：“11.5”末上市公司市值超2 万亿，直接融资比例30%；

　　安徽：“11.5”期间做强上市公司，集团优良主业注入；

　　陕西：“11.5”省属国企全部上市，直接融资1000 亿；

　　重庆：“11.5”10 家企业集团整体上市，市值达到3000 亿

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　　结论：维持中期观点，北京、重庆、安徽地区国企及其上市公司存在群体性机会；上海主要看地产业的重组，山西主要看上游矿业，比如煤炭的重组。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。