通胀加速紧缩政策一触即发

　　中国经济增长或许正在由偏快转为过热。接受记者采访的专家们表示，中国经济增速已经显现过热趋势，新的宏观调控措施出台势在必行。专家们还称，通货膨胀的担忧或许正在慢慢变成现实，由此，取消利息税，发行特别国债、提高存贷款利率等紧缩政策已经提上日程。

　　过热趋势越来越明显

　　“经济增长明显越线。二季度GDP增长11.9％，比一季度提高0.8个百分点，比市场预期高1.1个百分点。根据有关部门和专家的测算，我国当前潜在经济增长率的上限为10％-11％，和这一标准相比，中国经济总体过热的特征明显。” 申银万国宏观分析师李慧勇说。

　　中国人民大学财经学院副院长赵锡军表示，11.5％的增速确实比较快，出人意料。分析原因可以看出，出口和投资仍然是拉动经济增长的两大主要动力，长期以来的经济增长格局没有改变，甚至还有些固化。如果该格局得不到改变，那么经济增长很难持续。

　　银河证券首席经济学家左小蕾也表示，上半年固定资产投资同比增长25.9％，虽然增幅看似有所下降，但这是在去年同期30％多的增速基础上增长的，因此实际增幅依然惊人。6月消费品零售总额增长是16％，但去除通胀因素以后，增速比GDP还低。这说明，消费虽然在稳定增长，但仍低于GDP的增长。因此，投资和外贸依然是经济增长的主要推动力。

　　对于投资反弹的问题，赵锡军表示，上半年固定资产投资增速仍在可预期范围内，毕竟我国是发展中国家，以经济增长为主要目标，因此固定资产投资必须要有一定速度的增长，只要不超过27%就可以维持经济持续增长。但他提醒，应该注意投资的结构性问题，政府应该出台相关政策对社会投资方向进行引导。

　　就国家统计局昨天公布的数据，高盛昨天发布报告称，由于中国上半年的经济数据较预期强劲，该行上调中国今年全年GDP增长预测，由原先预测的10.8%增幅上调至12.3%，同时上调2008年GDP增长预测至10.9%，而之前的预测为10%。

　　通货膨胀加速

　　国家统计局公布的数据显示，6月份CPI同比上涨4.4％，创33个月新高。左小蕾分析称，上半年数据表明，当前低通胀高增长的态势有了微妙的变化。她说，中国现在正面临通胀的威胁。

　　而赵锡军则表示，要谨慎看待通货膨胀这个问题。虽然过了3%红线，但目前CPI高增长主要是因为结构性原因。判断目前是不是通货膨胀，要看CPI的构成是不是全部在上涨，如果不是，则很可能是个别行业的供求出了问题。

　　“目前CPI大幅度增长主要原因在于食品领域的供求出了问题。事实上，当前更应关注的问题是，粮食型价格上涨会不会推动整个商品领域价格的上升，对此，要引起警惕。不过，目前来看，剔除粮食因素，整个CPI上涨还算比较温和。所以目前经济并没有出现整体通胀。” 赵锡军说。

　　对此，左小蕾表示，对于当前的通货膨胀，大家总解释为粮食涨价造成的，是结构性的问题，但我们现在是粮食净进口国，国际粮价上涨也不是因为简单的自然灾害，它造成的粮价上涨对通胀的影响将是长期的。她还称，加上流动性过剩会有一个滞后效应，因此，迟早会推动通胀。

　　李慧勇表示，由于目前我国能够容忍的物价水平的上限为3％，因此，从3月份开始连续四个月超过3％的物价上涨率表明通货膨胀正在我国成为现实。尽管由于食品在我国CPI中占比超过1/3，目前通货膨胀带有明显的食品推动型特征。但是从居民消费价格和商品零售价格的分类指数来看，越来越多的商品和服务价格开始上涨，这表明物价上涨正在成为一种普遍现象。

　　李慧勇还预测，下半年居民消费价格涨幅将比上半年明显增大，他预计涨幅将会达到4％—4.6％，比上半年提高0.8—1.4个百分点，全年累计居民消费价格涨幅为3.5％—3.9％，将成为2004年以来的最高点。

　　紧缩政策一触即发

　　汇丰昨天发布研究报告表示，中国强劲的第二季数据，可能导致一些紧缩政策立即出台。这些可能的措施包括：存贷款加息27基点，取消20%的利息税，存款准备金率上调50基点，对一些行业增加新的贷款限制等。央行也有可能逐步售出1.55万亿元人民币特别国债以加强收缩流动性过剩的力度。此外，国家发改委也将加强对一些工业新投资项目的控制。

　　李慧勇称，从目前的情况看，下半年经济减速的可能性越来越小。原因在于潜在的外部需求扩大将在一定程度上抵消退税政策对我国出口的负面影响；由于投资收益率高、资金成本低，投资内生扩张的动力仍然很强，下半年投资增速很有可能继续加大。

　　“因此，这使得进一步加强宏观调控的必要性再次增强。由于人大财经(相关:理财 证券)委日前已经明确表示，当前经济已经出现了从偏快转向过热的迹象。因此伴随着数据的公布，新一轮宏观紧缩即将展开。” 李慧勇说。