CPI牵动股市神经 两天内将加息或减免利息税?

　　 6月CPI牵动下半年股市"神经"基本面尤显关键

　　根据国家统计局昨天发布的数据显示，上半年CPI同比上涨了3.2%，其中6月份CPI同比上涨了4.4%。上半年GDP同比增长11.5%。对此消息，昨天股市并未作出过激反应。

　　根据《第一财经日报》的了解，昨天公布的数据基本在机构投资者预期之中。富国基金相关人士昨天表示，6月份CPI同比上涨4.4％，这与一周以来的市场预期完全相符。由于市场对于较高的CPI和后续可能引发的加息等宏观调控措施已有充分预期，在新一轮流动性调控的局势下，上游资源类和下游消费服务类行业仍值得关注。

　　宏观数据所引发的加息担忧，已经在前期行情中有所消化。比如，把加息因素作为利多处理的保险类股前期表现较为突出。中国人寿和中国平安两大保险股一度创出上市以来新高。此外，近来一段时间里，与宏观数据关系紧密的金融、地产股也表现颇好。

　　上投摩根基金则认为，目前CPI增长快速仍在可控范围之内。城镇化建设的急速发展、股市高增积聚的财富效应以及消费结构的升级，都将进一步推动中国内需的持续增长。

　　由于CPI数据对于股市估值水平有着千丝万缕的关系，因此，市场在紧缩预期加重的背景下，目前上市公司基本面状态显得尤其关键。东吴基金表示，现在的问题是估值与业绩攀高速度不协调。例如截至2007年6月20日，采用2007年上市公司盈利预测数据计算，A股动态市盈率为33.92倍，沪深300指数市盈率为31.8倍。显然，即使以2007年业绩计算，当前A股市场估值水平也要明显高于成熟市场和新兴市场的估值水平。但是考虑A股上市公司业绩成长性，考虑2008年上市公司的成长性，2008年A股上市业绩的增长能够使A股市场估值水平迅速下降，由此为A股市场进一步上涨提供坚实的基础。

　　CPI涨创新高两天内将加息或减免利息税？

　　消费物价"爆标"近期极可能加息

　　昨日，国家统计局公布了备受关注的上半年CPI（居民消费物价指数），6月同比涨幅达到4.4％，创2004年9月以来的高点。业内人士称，经济显然全面过热。

　　在上半年居民消费价格上涨3.2％中，食品价格同比上涨7.6％带动了2.5个百分点。国家统计局新闻发言人李晓超表示，上半年CPI上涨3.2％，其中最明显的一个特征，就是呈现出结构性上涨，主要原因是由于食品价格上涨所带动。

　　民生证券资深分析师厚峻分析，食品价格上涨主要还是猪肉价格带动。不过他预测，下半年食品价格会逐步回落正常，届时CPI数据也会有所回落，6月CPI可能会是今年的一个顶峰。

　　此前，市场早有加息预期。"相对加息而言，减免利息税可能性或更大一些。"厚峻说，由于上半年固定资产投资同比增长25.9％，比上年同期回落3.9个百分点，还在可控范围内。而日前全国人大已批准国务院减免利息税的决定，政府会考虑减征或免征利息税，而减半征收的可能性更大。

　　而东莞证券分析师李大霄告诉记者，为抑制流动性，政府有可能同时出台多项调控措施。业内猜测，一两天内可能会有政策出台，加息、减免利息税、上调存款准备金率等均有可能。

　　受通胀影响，目前实际存款利率为负，央行行长助理易纲日前透露，将努力使存款利率大体为正，如果真实利率长期为负，对于经济发展是没有好处的。

　　昨日，沪深股市并未因CPI数据问题有过激的表现。基金公司人士普遍认为市场早有较充分的预期。

　　华富基金研究总监陈茹认为，目前市场需要时间消化上半年快速上涨带来的各种影响，在三季度将进入调整期，但牛市预期未变，估计大盘在四季度有望重归上升态势。

　　另外，李晓超昨日说，经初步核算，上半年国内生产总值达106768亿元，同比增长11.5％。