联合证券：宏观调控对银行业影响中性偏多

　　 ·宏观调控对银行业影响中性偏多

　　利率调整和降低利息税相配合。其意图一是，回笼储蓄，吸收居民当期购买力，以降低物价上涨压力；二是，提高市场投资主体投资成本，给投资过热降温。

　　利率调整继续贯彻央行调整贷款投向的意图，控制5 年期以上贷款的增长速度。

　　负利率状况将会有很大改善，有利于储蓄回流。由于CPI 是同比数据，去年6 月数据略低，也抬高了今年6月的CPI数据。如不出意外，7 月CPI会回落到4%以下，即使出现一年期存款利率和CPI数据大体持平的状况也在情理之中，负利率状况会出现较大改善，7月份宏观调控压力将得到较大缓解。

　　利率上调大部分上市银行利差继续扩大，利差扩大的程度取决于银行的存款结构。

　　本次调控对银行已持有的交易性金融资产会产生不利影响；对持有到期资产不产生影响，但会增加银行的机会成本。由于交易性金融资产占银行投资债券的比重普遍较小，因而对银行收益状况影响较小。

　　总体而言，本次宏观调控对银行业的影响为中性偏多的潜在影响:降低利息税相对降低了国债的收益率，会增加市场对利率继续上升的预期

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