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中银国际:中国人寿 可能将收购中诚信托投资公司

  可能将收购中诚信托投资公司。据《英文虎报》报道,中国人寿将出资36亿人民币收购中诚信托投资公司(中诚信托)14.4亿股(相当于60%股权)。我们认为此举将对中国人寿产生积极影响。首先,交易后收购价格仅相当于1倍07年市净率,或每股2.5人民币,颇具吸引力。
基于我们计算,中诚信托公允价格应为每股4.27人民币。第二,尽管短期内中诚信托盈利贡献有限,但是我们认为中国人寿将借此进入信托、资产管理和证券业务领域,长期看来其业务模式将更加多元化。我们预计07年和08年中诚信托将分别产生3亿和6.71亿人民币的净利贡献(假设07年7月收购完成)。中国人寿每股公允值将因此提升0.23人民币。

  07年盈利预测上调26%。考虑到投资收益增加,我们将公司净利预测上调26%。我们预计07年中国人寿权益投资收入将增长100%,占全部投资收益的40%。

  保费收入增长。中国人寿公告07年上半年保费收入同比增长8.9%,而今年前五个月增幅为12.74%。我们认为银行保险产品收入下滑拖累了总保费收入增长。考虑到近期A股市场出现调整,我们预计未来几个月保费收入将有所复苏。

  上调目标价格。基于上调后的盈利预测以及可能的收购活动,我们上调公司评估值。我们将该股目标价格由33.9人民币上调至36.1港币,相当于1倍07年股价/评估价值,并维持对H股优于大市评级。

  作者:袁琳 中银国际 搜狐证券声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表搜狐证券自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。
(责任编辑:吴飞)
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