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张裕A:未来增长继续呈现上升趋势

  张裕A(000869)在07年上半年主要销售地区,其主力销售品种的快速增长,保障全年实现收入增长25-30%、利润增长保守预测在40%。

  从主要销售区域看,07年上半年江浙地区收入增长40%,上海增长30%;公司在山东福建的市场占有率70-80%,基数较高,收入增长15-20%。
其他区域由于基数小,多数的增长在50%以上。从主要的销售品种看。解百纳和普通干红06年占总利润65%,总收入的55%,是公司主力酒品。上半年解百纳收入增长近30%,普通干红增长20-25%,酒庄酒增长50%。预测公司上半年收入大致的增长幅度在25-30%之间,利润增长保守预测在40%。毛利率在未来2-3年继续呈现上升趋势,达到70%以上。其中,新投入的酒庄酒07年基本开始全面销售,全年预计销售1800吨左右,因毛利率超过80%,占总利润的比例接近15%。随销量的增长、销量占比不断提高,也将提升综合毛利率。保守预计将提升10个百分点,约77%。此外,公司产品结构优势、深度分销模式、股权结构和激励机制确保其未来5年在业内的竞争优势。

  国元证券分析师蒙俊江预计,07年每股收益接近1.2元。08年每股收益为1.7-1.8元之间。以08年40倍市盈率看,12个月目标价格68-72元之间。给予张裕A“推荐”评级,张裕B“强烈推荐”评级。建议长期持有。

  作者:周莹 今日投资 搜狐证券声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表搜狐证券自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。
(责任编辑:吴飞)
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