伊利股份：奶源紧缩未改业绩上升趋势

　　伊利股份（600887）由于乳源紧张、成本价格大幅上升，06年公司产品整体毛利率为27.71%，仍同比下降1.32%。预计07、08年原奶价格会继续上涨，上涨幅度3%左右。

　　目前，公司积极改善产品结构，发展毛利率较高的酸奶和高档奶粉，另外通过推出高附加值产品，如07年在高档UHT奶方面，推出“金典＂子品牌等。预计调整产品结构、推出高附加值产品，能缓解成本上升带来的毛利率的下降。预计07、08年产品平均毛利率为27.33%和27.02%，分别同比下降0.4%和0.25。并且，公司从05年起就开始全国性扩张布局，新建工厂不再局限于内蒙、东北及华北等传统奶源基地，逐渐深入到安徽、湖北、江苏、四川、宁夏、新疆及广东各省。根据项目建设周期，07-08年产能进入大规模的扩张期，预计达产后，08年原奶加工量将达到430万吨，相比06年增加65.3%；07、08年将实现销售收入225亿元和311亿元，分别同比增长37.75%和38.08%。此外，公司的正面因素还包括：08年两税合并、08年奥运会唯一乳品赞助商、股权激励有望促进业绩增长。

　　群益证券分析师王佳预计，07-08年公司每股收益分别为0.82元和1.06元，对应市盈率分别为34.39倍和26.60倍。以08年35倍市盈率来计算，给予6个目标价37.1元，给予“强力买入”投资评级。

　　作者：周莹 今日投资 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。