国泰君安：2年内QDII将达900亿美元

　　 ·祁斌：努力拓展资本市场宽度和广度

　　中国证监会研究中心主任祁斌日前在"2007中国国际服务业论坛"上表示，中国应积极推动资本市场的建设，努力拓展市场的宽度和广度。祁斌指出，当前，中国应深化市场化改革，建立多层次资本市场，推动资本市场可持续发展。

　　点评：发展多层次资本市场是当前世界主要发达国家和地区的共同趋势。十六届三中全会《决定》对多层次资本市场地位的确立，多层次资本市场建设这一资本市场发展的目标，第一次被正式写入我国经济改革与发展的纲领性文件，成为深化金融体制改革的重要举措和突破口。近期管理层的相关人士不断就建立多层次资本市场发表讲话，说明建立多层次资本市场即将进入操作阶段，意味着妨碍市场建设的搣篱笆栏杆攠将被拆除，限制体系健全的政策搣框框攠将作调整。从整个金融市场协调和发展来看，多层次资本市场是坚实的基础。美国纳斯达克市场一枝独秀的原因，就在于它有纽交所和区域性市场等各个交易市场相互支持的多层次资本市场体系的支持。从企业发展角度出发，多层次资本市场是活力的源泉。它主要满足中小企业、高科技创新企业的融资需求，而这些企业正是中国经济增长中最为活跃的因素。为这些活跃的市场群体提供有力的金融支持，就是为中国经济可持续增长提供了新的动力。总之，建立多层次资本市场正是我国资本市场发展的重要目标。它可以发挥促进公司治理结构改善、加快建立现代企业制度的作用，也能够避免由上市公司风险特征加大、风险揭示能力下降而造成的市场风险，更能满足各个层次的融资者和投资者的需求。

　　截至今年7 月20 日，证券账户总开户数突破1亿户，A股市场成为全球最为活跃的市场之一，同时，股权分置改革基本完成，市场基础制度层面与国际市场减小了差距，激励机制的引进将进一步完善我国上市公司的质量，中国资本市场的代表性越来越强，证券公司进入一个新的发展时期。展望中国资本市场的下一个发展阶段，建立多层次资本市场应该是中国资本市场下一步发展的主要目标之一，我们应在充分借鉴发达国家经验的基础上，制定适合中国国情的多层次资本市场的一系列相关法律制度和管理制度。当前，法律制度的创新十分迫切。现行《证券法》某种程度上不支持、也不利于我国建立和发展多层次证券市场体系。因此,亟需修改《证券法》的相关条款,为我国多层次市场体系建设提供明确的法律依据。

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　　·摩根大通：2 年内QDII 将达900 亿美元

　　作为国内资本主要流出渠道之一的QDII，经过一年多发展，已拓展至基金、证券，很快将迎来保险渠道的加盟。摩根大通中国证券市场部主席李晶预测，未来两年内QDII额度将达900亿美元。

　　据悉，目前银行QDII 的额度总数为148 亿美元。基金方面，最大的基金有15家，其全部资产一季度止是2000亿美元。李晶预估，若将2000 亿美元10%用来融资，作为QDII 产品，两年内，基金QDII额度将达200 亿美元。国内现有8家大的证券机构近期也可能获准发行QDII。以基金公司QDII 额度，加上国内券商QDII额度，两年内QDII 总额度可能达到300亿美元。保险方面，预计保监会将可能准许保险公司使用15%为QDII 额度，可达430亿美元。因此，银行148亿美元，加上基金和证券300 亿美元，再加保险公司430 亿美元，两年内QDII的额度将有可能达到900亿美元。

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