机构:辽宁证券
箱体上沿重压将至 优选个股重归防御
市场将宏观调控政策的出台理解为“利空出?保酉ⅰ⑷∠⑺八坪醢缪萘酥卮罄茫诨ι钍谐〕中烤⒎吹壳肮芍妇嗲捌诟叩憬鲆徊街!5又芏氖谐”硐掷纯矗捌诟叩愦Ψ制绶浅C飨裕煺堑牡夭⒔鹑诘劝蹇樗淙蛔呤迫匀磺烤ⅲ芴宄氏殖甯呋芈涮疲笈套钪找惨砸跏中潜ㄊ铡C悄壳暗阄皇谐〉降谆崛绾卧诵校蹲收哂指貌扇『沃滞蹲什呗阅兀?/p>
一、 业绩增长超预期,推动股指强劲反弹
不论是GDP增速还是工业企业增加值都高于普遍预期,使得投资者确信上市公司中报业绩还将超越预期。
二、短期反弹不该中期震荡调整趋势
自5.30暴跌以来,本栏就一直强调,市场应已步入中期调整趋势,虽然在宏观经济高速增长的情况下,市场有可能出现较为强劲的反弹,但反弹并不会改变调整趋势,股指很有可能在大箱体内运行。
首先,宏观经济过热倾向明显,调控政策仍然有可能出台。从刚刚公布的各项经济数据来看,通胀已经有明显抬头的迹象,宏观经济也存在过热的苗头,取消利息税、加息后很可能仍然有其他抑制高污染、高耗能产业投资的宏观政策出台。另外,前期出台的政策如,印花税的提高、QDII 的推出、特别国债发行等等对市场的负面影响也有待进一步消化。
其次,市场整体估值已不便宜,难有很强的吸引力。目前来看,市场的估值水平基本合理,立足中期角度并不存在明显的低估,因此,虽然上市公司业绩会出现超预期的高速增长,但短期内也并不具备快速大幅度上扬的基??/p>
最后,就技术面而言,虽然股指连续反弹,但上升过程中始终难以得到成交量有效配合,上海市场单日成交始终无法回升到千亿以上的水平,以目前七八百亿的成交金额有效突破前期高点的难度较大。短期来看,股指可能会在箱体上沿区域运行,也存在短期创新高的可能,但我们仍然认为从中期的角度来看,依然是震荡整理、维持大型箱体震荡的格局。
综合判断,股指在箱体上沿时系统性机会不大,由金融和地产所推动的行情能否激发其他品种的复苏以及其本身能否继续保持较强势头均值得商榷,投资者目前可增加防御性品种的配置比例,并逐步降低仓位。
辽宁证券分析师 应达中
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