中金公司：上海汽车宜华木业烟台万华评述

　　上海汽车(600104/21.88元)融资做大做强自主品牌，上调目标价区间至24-27元，维持推荐

　　公司今日公告，拟申请公开发行认股权和债券分离交易的可转换公司债券不超过人民币80亿元，每张债券的认购人可以无偿获得公司派发的认股权证。

　　评论：（1）公司自主品牌发展蓝图日渐清晰，前景看好；我国自主品牌发展渐入佳境。公司将建成29.4万辆整车和32万台发动机的产能，并有望快速形成全系列车型研发平台。（2）我们判断收购南汽项目已在规划之中；（3）上汽财务将大举进入汽车金融领域；（4）分离交易可转债满足融资需求并降低股本摊薄效应，是对投资者较为有利的融资方式；（5）维持07、08年盈利预测，并首次给出09年盈利预测，维持“推荐”评级。

　　宜华木业(600978/33.30 元)加工贸易政策调整不会带来负面影响:维持推荐

　　国家出台了对加工贸易政策相应调整措施，对东部和中西部地区实行差别政策。我们认为公司不会受到此次政策调整的影响；该政策调整对宜华的业务发展有一定的促进作用。主要依据是：

　　(1)，宜华的出口附加价值较高；(2)，国家出台这一系列政策是希望减少附加价值较低的产品出口占比，鼓励高附加值的出口贸易形式和类别；(3)，全球家具制造中心向中国的转移是不可逆转的大趋势，宜华有望受益于弱势公司在政策调整压力下的发展放缓或逐步退出，享受强势企业在该轮定单增加和中小企业淘汰中的良好成长：更容易接到定单；率先扩大产能，规模效益更强，相对成本更低；现金流充沛。

　　我们重申对该股“推荐”的投资评级。

　　烟台万华(600309/28.2元)剔除存货和退税确认影响，业绩符合预期:维持审慎推荐

　　烟台万华07 年中期收入35.29 亿元，同比增长53.57%；净利润6.06亿元，同比增长94.21%，每股盈利0.51元。剔除公司存货增加和退税确认影响，业绩符合预期。下半年展望：上海联恒短期难以达产，下半年仍将保持高增长；将成为全球成本最有竞争力的MDI供应商；上调2008年盈利预测8.8%，每股盈利至1.14 元，维持“审慎推荐”评级。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。