上海汽车(600104)公告,拟申请公开发行认股权和债券分离交易的可转换公司债券。募集资金用途主要用于:1、乘用车自主品牌建设项目,资金总需求约为213.55亿元;2、商用车收购兼并项目,资金总需求不超过20亿元;3、增资上海汽车集团财务公司,增资总额约为20亿元;4、偿还金融机构贷款,约为20亿元。
合计资金需求约273.55亿元。
上半年,自主品牌车型销量占乘用车市场份额已接近30%,领先于德系、美系和日系,未来三至五年是自主品牌乘用车发展的关键时期。根据公司投资规划,计划在2012年之前形成29.4万辆乘用车整车和32万台发动机的产能,其中,自主品牌建设一期项目已部分建成。由于近期公司在重卡领域已完成对于重庆红岩的间接收购,其他可供收购的合适乘用车和商用车标的并不多,预计近50亿元的收购规划是为南汽项目做预留。上汽财务目前的盈利主要来自于证券市场申购新股、债券投资以及集团内部资金存贷差,本次对其增资有利于开展汽车金融业务。
中金公司分析师王智慧维持公司07、08年每股收益为0.80元和0.96元的盈利预期,并首次给出09年1.18元的预测,06年至09年可比口径净利润的CAGR约为32%。目前股价对应的动态市盈率分别为27、23和19倍,相对于市场整体偏低。维持“推荐”评级,并上调合理目标价区间至24元至27元。
作者:唐彬 今日投资
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(责任编辑:吴飞)