公募、私募、QFII集体做多 新老基金忙于加仓

　　7月25日，A股继续大涨。上证综指收于4323点，大涨113点，两市成交金额近2000亿。

　　这是宣布加息和降低利息税后的第三个交易日，也是公布上半年CPI数据后的第四个交易日。短短数日之间，上证指数从3918点一路上攻，已经达到4300一带的历史高点区域。

　　此次上攻的速度和幅度超出了之前市场的普遍预期，不少基金公司已经开始修正之前三季度策略报告对市场的看法。

　　“市场在三季度降保持盘整态势，指数难以创新高，预期有一定的向下调整可能。”——此前大部分基金公司对三季度行情的判断大多为结构性调整。

　　二季度，经济保持高增长低通胀的态势，上市公司业绩乐观，同时市场预期下半年最多有一次加息，不会有特别激烈的宏观调控政策，“业绩增长和信心恢复是市场大涨的原因”，国联安基金经理吴任昊认为。

　　此前5月29日和6月20日，A股两次冲击4300点一带失败，并展开“惨烈”回调，令不少投资者损失惨重。历经两次阵痛，4300点已经成为大部分投资者心中一道难以逾越的坎。

　　但本轮气势如虹的上攻行情显然正在挑战这道“魔咒”。7月25日收盘之后，记者对多位基金经理进行了采访，主流观点认为，大盘本轮将创下新高是几无疑问的，乐观者看到4800点、5000点，而谨慎者也认为4600点近在眼前。

　　公募基金仍是主力军

　　值得注意的是，近段时间是新基金的密集发行期。

　　益民创新优势基金募集资金72.3亿元，国投瑞银、工银瑞信也总计募集资金达到120亿元。

　　正在发行的新产品也很多，博时新兴成长7月19日起限量发售150亿；长城品牌优选7月20日起限量发售120亿；泰达荷银优选基金也将在7月26日限量120亿发行。

　　“我们建仓的速度比较快，现在差不多五成”，7月25日，某基金公司老总对记者表示，“新基金成立时间很短，但抓住了这段时间调整的机会。”

　　“市场反响还是比较良好的，”正在拆分的万家和谐基金人士表示，“当然，与前段时间追捧、排队的现象相比，还是冷静了不少，也反映了投资者心理的成熟。”

　　记者调查发现，在这轮上涨行情中，基金仍然扮演了主力军的作用，不光是新基金，老基金也在忙于加仓。

　　“二季度报表显示，基金的仓位有所下降，但我们了解到，近期基金都有较大幅度加仓”，某基金经理表示。

　　“其实点数无所谓，对于基金公司而言，关键还是在于对股票的认真把握，对行业配置会比较重视，在市场已非单边普涨的环境中，行业配置突显出其重要性”，业内人士表示。

　　“资源类股票如煤炭、消费零售等，反映经济增长，震荡上升”，某基金经理表示，“另外，地产、金融行业，两者持续的利润增长，在目前是非常安全的投资品种”。

　　私募回补明显

　　保险公司的策略是稳守阵地。

　　7月24日，保监会公布的数据显示，截至６月底，保险资金用于股票及股权投资占比１１．７６％（约２７００亿元），证券投资基金占比７．７１％（约１７８０亿元）。

　　按照直接投资股票10%的上限，保险资金继续加仓A股的空间已经很小。

　　相对而言，投资策略灵活的私募则近段时间增仓明显。

　　某信托公司人士表示，“旗下的私募信托产品，近期仓位都增加了不少，而且在大跌之后，银行和信托的监管更为严格。”

　　5.30以来市场最显著的变化不是从上涨到下跌或盘整的变化，而是结构的变化，是绩优股、蓝筹股从落后于市场到领先于市场的变化。

　　有分析人士认为，总体来说，本轮上涨还是健康的、可持续的，基本面优秀、财务稳健、有核心竞争能力的公司近期走势明显强于平均水平。

　　不过，7月25日，市场开始出现一定的投机气氛，在两市仅有的72只下跌个股中，大部分均为基本面良好的蓝筹股，如中兴通讯、苏泊尔、华侨城、潍柴动力、招商地产、苏宁电器、贵州茅台、中国平安等等。

　　蓉胜超微被广发证券给予“卖出”评级，目标仅为10.80元，股价依然大涨7.87%，并逼近30元。

　　“需要引起警惕，不能对上涨盲目乐观，将维持对三季度调整、长期乐观的判断，保持对中报的敏感性，持续挖掘优势的长线投资品种，争取长期稳定的回报”，上述基金人士表示。

　　7月24日，一位银行系基金公司的投资总监则向本报记者透露，近日银行板块异军突起，QFII也贡献不少。

　　他表示，不少QFII由于近期看空原因，额度难以用尽。其采取的变通策略是，抛售港股，转而买入A股同一公司。比如抛售港股招行，转而买入国内招商银行，以保证额度的充分利用。

　　下半年CPI是关键

　　万国测评董事长张长虹在接受记者采访时表示，此次A股突破4300点的箱顶，不断向上创出新高的可能很大。

　　他认为，本轮行情最大的特点是权重股的上扬，这表明整个市场的价值中枢在不断上移；另外，由于二线股和题材股仍处于相对较低位置，短期的风险也不会很大；再次，外围资金的入市速度非常快，也会进一步支持股市的走强。

　　7月24日，沪深两市投资者新增开户总数为140692户，其中新开A股账户115659户，B股账户933户，基金账户24100户，呈现加速之势。

　　至于成交量，他认为其实并不需要进一步大规模放量，“由于相当多的筹码处于锁定状态，所以并不需要大幅放量，不过预期市场也不会持续拉升，而是震荡上扬。”

　　当前对于后市走向最大的担心在于通货膨胀的程度会否导致更严厉宏观调控政策的出台。

　　记者采访的一位私募投资人认为，“通货膨胀现在实实在在摆在我们面前，继麦当劳涨价后，现在方便面也宣布涨价40％，这让我想起了1993、1994年时的场面。”他说。

　　一些常规的观点认为，在通货膨胀期间，由于资产价格膨胀，作为股票的资产价格也应该得到追捧。但每一次的股票走势却正好与此相反。

　　最近的一次是2004年，当时包括水电煤运的价格全面上扬，CPI全年上涨3.9％，上证指数则从当年4月份的1783点一路下滑到2005年6月份的998点。

　　“我估计下半年单月CPI增幅超过6％甚至8％的可能性非常大，全年将在5％以上。”一家银行系基金公司的投资总监说。

　　不过，安信证券首席经济学家高善文对此有不同观点，他在其刚刚发布的最新宏观研究报告中认为，“需要引起注意的是，核心CPI自年初以来始终稳定在1％左右的水平，略低于去年的增长率，显示剔除食品因素后，总体价格水平仍然相当稳定。”

　　而且，年初以来PPI以及原材料、燃料和动力购进价格指数稳定回落，其中PPI在6月当月的增长率只有2.5％，显著低于2004年经济过热时期的水平。

　　报告的结论认为，从贸易顺差、银行主动信贷投放和企业盈利层面看，股票市场在继续调整一段时间后，将重新进入上涨过程；调控压力的增大和调控措施的陆续推出对市场的影响将是短期的，不影响市场继续重估的基本方向。

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