投资资源垄断企业获取长期超额收益

    景顺长城基金管理有限公司

    景顺长城资源垄断基金是一只高持股的股票型基金,自2006年1月成立至2007年7月23日,基金实现收益266.5%,大幅超越比较基准59.1% 。

我们认为,企业的核心竞争力往往源自企业所拥有的资源优势或者行业垄断地位。

    因此,自成立以来,我们一直专注投资于具有自然资源优势以及垄断优势的优秀上市公司;这种投资理念始终贯彻落实在我们的投资过程中,在最新披露的2007年2季度报告中,资源垄断基金体现出鲜明的投资理念,相对集中地持有金融、商业、食品、交运等行业的龙头企业。

    尽管中国股市在过去已经积累了一定涨幅,但是,我们认为A股市场目前仍处于长期牛市当中,综合考虑盈利增长和流动性这两个最基本的因素,目前阶段市场仍具相当吸引力。在目前的估值水平上,我们认为,长期投资持有A股市场中具有资源垄断优势的企业,仍可获得超额收益。

    资源垄断类企业通常具有“较高的进入壁垒/相对低的经营风险/持续的成长性/高于行业增速”的特征。因此,A股中具有资源垄断优势的企业最有可能成长为超大型企业,长期持有可以分享实体经济成长的成果;从估值上看,该类企业的股票可以享受更高的溢价,长期投资可获超额收益。

    景顺长城资源垄断基金(162607)于今日进行拆分。基于对市场的乐观判断,本次基金拆分完成后,我们计划采取相对快速建仓的策略,拟在分拆完成后的10个工作日内,将股票仓位加至65%以上,集中投资金融、服务、商业、消费品等行业中的绩优蓝筹股。

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