QDII考验资产管理水平 对A股或成利好

    ——访对外经济贸易大学保险学院教师徐高林

　　□本报记者 刘秀德 北京报道

　　日前，保监会与央行、国家外汇管理局联合发布了《保险资金境外投资管理暂行办法》，允许保险机构运用自有外汇或购汇进行境外投资，境外投资比例不超过上年末公司总资产的15%。

对此，对外经济贸易大学保险学院教师徐高林表示，保险QDII办法的推出，将使保险公司之间的投资管理水平差异日益明显。

　　另外，他还表示，由于目前出海的资金在股票投资方面将主要购买香港中国概念股，这有可能缩小香港和内地的股票差价，对A股形成利好。

　　资产管理水平将显现

　　记者：保险QDII政策的出台，对保险公司和保险业有哪些影响？

　　徐高林：这给保险公司增加了一个投资渠道，需要保险公司整合投资工具布局，制定新的资产配置战略计划，实现国内外工具的协调配置。在资产配置时，如何实现投资损益与汇兑损益的平衡，将成为保险公司投资管理工作中面临的崭新课题。

　　目前保险资金的投资渠道可谓“海阔天空”。“险资出海，各显神通”，保险公司之间的投资管理水平差异将日益明显，投资工作很可能成为决定寿险公司竞争力的首要因素。尤其是国寿和平安在管理自身投资和受托投资两方面的竞争都将更加激烈。

　　另外，由于《办法》规定，购买国内的QDII产品视为境外投资，因此，有境外投资受托资格的保险机构就和银行、基金等发行QDII产品的非保险金融机构形成了一种竞争关系，将使大型寿险公司在资产管理方面面临更大的竞争压力。

　　保险QDII办法的推出，使保险业与银行业和证券业在这方面站到了同一起跑线上，有利于保险业提高自身的竞争力和壮大行业资产规模。但行业面临的风险也有所提高，这对监管机构将是一个挑战。

　　其实，25日发布的《办法》主要是一个原则性和指导性文件，还有很多需要细化或完善的地方，而正是这些实施细则才真正考验监管者的水平。比如，并不是每个保险公司都自动适用15%的比例上限，而是需要由保监会来逐家审批具体比例，那么，以什么标准来核定每个公司的比例？

　　对A股或成利好

　　记者：保险QDII对A股会带来哪些影响？会不会带来利空？

　　徐高林：在短期内不会有明显的利空影响。原因在于：

　　首先，保险资金在国内权益市场上的投资已经接近上限，不出海也不会有多少增量。数据显示，保险机构连原来的出海投资额度都没有用完，实际投资金额还不足可投资额度的一半。所以，并不存在急于出海的普遍现象。目前，由于人民币升值趋势明显存在，保险机构还处在对自有外汇资金进行匹配投资的阶段，一般不会轻易进行购汇投资。

　　其次，真正出海的保险资金将经过保监会的比例限制、外汇局的额度审批和公司自身审慎管理三道关口控制。因此，实际出海资金比目前媒体粗略估计的3000多亿要小得多。由于还有一些细则需要出台，今年年底前能再增加出海400亿元就不错。

　　最后，由于目前出海的资金，在股票投资方面将主要购买香港中国概念股，因此，反倒有可能缩小香港和内地的股票差价，推动A股进一步走高。从这一点看，不仅不是利空，反而可能是利好。

　　

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