投资指数型基金需依据历史业绩

    □中投证券 张宇

    指数型基金投资因为具有低成本、管理透明、多样化及分散化程度高等诸多优点,能够帮助基金投资者有效实现与股票市场同步增长的目标,从而受到基金投资者的欢迎。

目前投资者可选择的共有16只指数型开放式基金。

    完全被动型指数基金业绩占优

    在16只指数型开放式基金中,华安MSCI中国A股、长城久泰中标300、银华道琼斯88精选、易方达上证50和融通巨潮100五只为增强型指数基金。也就是在对标的指数长期投资的基础上,保留一定量的主动调整的股票仓位,争取实现超越指数的投资收益。其余11只为完全被动型指数基金,即严格跟踪标的指数,追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。可以看出,截至2007年7月16日,在今年以来单位净值增长率前10名指数型基金中,完全被动复制指数的被动型基金表现占优势,增强型指数基金仅占据三位,其中华安MSCI中国A股表现最好,排在第三名；长城久泰中标300排在第五,融通巨潮100排在第九。说明今年以来的行情,超越指数的投资目标较难以实现。

    选择指数型基金的具体建议

    如果选择指数型基金进行投资,可供投资者的参考思路包括以下一些方面：

    首先,指数型基金的投资者在选择投资的对象时,面临投资标的指数的选择。原则上,应选择长期表现较为稳定而投资收益较高的股票市场指数。但是事实上,不同主要股票市场指数的风险和收益增长是正相关的,也就是投资者选择较低风险的股票指数,会带来较低投资收益；而选择较高投资回报的股票指数则面临着更大的波动风险。而且,在不同的时间段来衡量不同股票指数的风险收益,也呈现不同的变化和趋势。因此,对于投资标的指数的选择是很关键的,也是较困难的。

    经过wind系统分析主要指数的风险特征,截至2007年7月17日,以得出的风险指标进行分析,认为在风险特征上,上证50指数、上证180指数、红利指数、融通巨潮100基准和新富A200等指数具有较好的稳定的表现。而中小板指数则具有较高的风险值。

    就收益而言,今年以来,深证100、MSCI中国A股、中标300等指数具有更高的投资回报。因此在不同的指数上,显示出了不同风险伴随相应回报的特征。基金投资者应当具体视自己的风险承受能力选择适宜的指数型基金品种。

    其次,根据历史业绩选择。历史业绩始终是判断基金未来成长性的最好标准。根据历史数据分析：在增强型指数基金中,显示出其基金管理人具有较高管理能力的指数型基金,包括华安MSCI中国A股、易方达上证50和长城久泰中标300等。而在严格复制指数的指数型基金中,自基金成立以来,万家上证180、华夏上证50ETF和嘉实沪深300等均表现出较高的跟踪目标指数的水平误差,显示了基金管理人的较高的控制投资资产组合的能力。

    最后,增强型指数基金和严格复制指数基金的选择。指数型基金投资者还面临选择不同投资策略的指数型基金,是增强型,还是严格复制指数型。从今年上半年的表现可以看出,追求严格复制标的指数的被动型基金在业绩上占优。而从过去两年以来的更长阶段来判断,就不存在这样的规律。选择增强型指数基金,还是完全复制指数基金,难以下结论。原因在于不同类型指数基金各有其在基金资产组合管理上的优势和劣势。

    增强型指数基金是在基于我国股市处于不完全有效市场的判断下,力争借鉴被动型基金管理的特点,同时争取获得超越指数的收益；而对于完全被动型指数基金,因为业绩比较基准明确,基金持有人更容易实现对基金管理人的监督,且仅需要支付低廉的管理费用。同时,也避免了基金经理出于过分自信等心理原因导致过度交易,而可能给基金持有人带来净值损失。因此,对于增强型指数基金或者是完全复制指数基金的选择,还需要基金投资者做出慎重的判断。

（来源：中国证券报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。