股票基金上半年领跑香港基金市场

    □本报记者 刘秀德 综合报道

    理柏基金研究机构(Lipper)日前发布的香港基金市场报告显示,就2007年上半年平均收益而言,股票基金表现最佳,其次是多策略和多/空策略股票对冲基金。

香港地产信托基金表现仅优于货币市场基金和债券基金,后者表现位列榜尾。

    理柏香港研究主管黄泽铭指出：尽管受到通胀前景、利率走向、日元利差交易部位被解除、以及美国次级抵押贷款违约率攀升等因素的影响,但全球股市在强劲的美国经济、超越市场预期的企业盈利、以及创记录的并购活动中获得支撑,今年上半年仍实现了正回报。新兴市场股市,尤其是拉丁美洲和亚洲市场的表现,超越了发达国家股市。

    受英国、欧元区以及澳洲上调利率的影响,国债收益率曲线上移。而新兴市场债券和高息债大多获得温和涨幅。最初他们在优于预期的企业盈利和信贷评级上调的推动下走高,但后来国债收益率上升以及贝尔斯登旗下基金亏损的消息,又拖累其回吐一些年内涨幅。摩根大通全球新兴市场债券指数在5月18日创下397的高位,比2006年12月29日上升3.12%,但之后逆转下行,至6月29日累计下跌2.23%。但整个2007年上半年温和上升了0.78%。

    股票型基金表现最佳

    黄泽铭称,2007年上半年,香港市场上投资于亚洲(日本除外)的股票基金,尤其是投资于东盟国家的股票基金上半年获得最高回报,之后是投资于拉丁美洲的股票基金。

    股票的上涨,受益于经济基本面改善以及企业盈利向好的驱动。今年第一季度巴西经济增长4.3%,该国央行称通货膨胀位于适宜水平,因此利率缩减至12%的低位记录。在智利,5月失业率降至6.7%,低于上年同期的8.8%。新加坡和马来西亚第一季度GDP分别增长7.2%和5.3%,增幅超出市场预期,且市场认为两国经济增长动力是可持续的。泰国4月通货膨胀率降至三年来的低点1.8%,由此泰国央行将利率调至4%。印尼方面,券商预测2007年银行业务盈利可大增36%,这受惠于新的基础设施项目和强劲的消费类贷款。

    另一方面,香港的地产类基金遭受亏损,是因为人们对美国和西欧的利率前景心存担忧。日本中小型股票基金和俄罗斯股票基金上半年处境艰难。在日本,2007年第一季度GDP等经济资料确认了该国稳健的经济基本面。然而,一些日本企业发布保守的盈利预期,令股市受挫。

    投资于俄罗斯的股票基金表现受挫,主要是因为该国大规模的IPO活动对二级市场流动性产生负面影响。VTB银行的IPO是俄罗斯迄今为止最大规模的IPO之一,单单此次发行就从股市吸纳了80亿美元的资金。俄罗斯的国际关系,尤其是与欧盟关系的恶化打击了市场人气,也令股市受挫。

    汇率推升可转债基金业绩

    2007年上半年,香港市场的可转换债券基金以及高息债券基金,尤其是以欧元和英镑计价的此类债券基金上半年回报最佳。

    全球股市大多数上涨令可转换债券基金获益,而股市走高也提升了可转债价值。高息债券基金则受良好的企业业绩以及低违约率驱动。2007年第二季度全球债券违约率降至1.4%的12年低位,推动高息债券信用利差缩窄。不过,香港市场债券基金在6月部分盈利回吐年内回报,因债券收益率上升,且贝尔斯登旗下结构信贷对冲基金导致损失。

    西欧同美国利差的扩大推动欧元和英镑兑美元上半年双双上扬2.61%。欧洲货币升值使得基金回报在兑换成港元时产生了汇率收益。

    此外,在2007年上半年,资产配置中股票比重较大的混合型基金表现优于持有债券比例高于基准的同类。前者得益于全球大牛市,且基本避免了公债收益率上升产生的负面影响。

    是否可持续存在疑点

    进入7月第一周,因美国制造业、服务业和失业等经济数据良好,同时市场掀起新一轮并购活动,全球股市开始反弹。然而技术分析预示,全球股市,尤其是一些新兴市场呈现超买。另外预估市盈率也正迅速接近历史区间的高端,这些迹象皆令人质疑股市反弹行情能持久多久。

    黄泽铭表示,随着7月中第二季度或中期企业财报季的到来,若企业公布业绩远超市场预估,或发布乐观预测,股市或许能够获得额外上升动力。至于信贷市场,国债看似继续受到升息预期的影响。通货膨胀报告和央行官员讲话强化了这种预期,西欧尤其如此。此外,6月30日以来收益率曲线已大幅上升。

    优于市场预估的企业业绩或能提振新兴市场债券和高收益债券。不过,贝尔斯登结构信贷对冲基金事件尚未解决,其对金融市场的影响也未完全消化。这些问题,加之美国房市和抵押贷款市场任何不利动向,或引发资金流向公债等低风险资产,并在短期内削弱投资表现。

（来源：中国证券报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。