双鹭药业（002038） 步入快速增长期

    安信证券洪露预计,双鹭药业2007-2009年每股收益将分别为0.90元、1.15元、1.42元,首次给予“增持-A”的评级,未来12个月内合理目标价为48元。

    双鹭药业是一家已进入快速成长期的、以市场为导向的研发创新型企业。

公司选择了抗肿瘤、肝病治疗、心脑血管三大发病率高、重复用药频度高的治疗领域为核心,逐步发展一系列高毛利的基因工程药物和特色生化药物,包括立生素、IL-2、IL-11、扶济复、贝科能、欧宁、雷宁、欣尔金等。定位于专利及特色药物是公司突出的差异化优势,也是维持其持续、高赢利能力的根本。

    公司销售基本以经销商为主,目前并未建设自己的终端销售队伍。但是双鹭药业借助其产品的独特性,具有很强的议价能力,对经销商网络的控制能力很强。前期公司发布了中期报告,公司三个新药项目获得国家和地方政府政策支持和资金资助,两个项目获滚动支持,由于获得大量研发费用财政拨款,公司管理费用率呈明显下降趋势,07年中期的管理费用率为11.65%,与06年中期的20.69%相比,同比下降了9.04个百分点。双鹭药业明确表示将积极实施并购战略,做大企业规模,一方面服务于公司的研发需要,一方面获得良好的投资回报。

    (本报实习记者 周文渊 整理)

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