皮海洲：资金流向股市好于流向楼市

　　最近，沪深股市再创新高。不过，令人遗憾的是，在这波创新高的行情中，股市的成交量始终没有得到有效放大。5月29日上证指数创下4335.96点的前期高点时，两市的成交达到了3800亿元左右，而7月26日上证指数突破4335.96点创出新高点时的成交量却只有2100亿元，成交量萎缩了45%左右。

　　成交量的大幅萎缩，显然是5.30”印花税大幅上调所留下的后遗症：提高印花税引发的股指暴跌打击了投资者的信心，促使投资者尽可能地减少交易。此外，一个更加重要的原因是，经过了“5.30”的重挫后，有相当一部分资金退出股市，而流向了楼市，楼市再度活跃应是最好的证明。

　　2004年、2005年间，面对当时股市的低迷，同时鉴于当时房地产市场的火爆，当时就有不少专家学者提出建议，引楼市资金进入股市。鉴于当时股市的股改已拉开序幕，管理层对股市的发展予以积极的支持，从而客观上起到了积极引导各路资金入股市的作用。股市也因此走上了大牛市之路。

　　“5.30”所引发的股市资金向楼市的流动，显然是一种资金的逆向运行。因为从当前宏观调控的角度来看，坚决遏制固定资产投资过快增长，是目前宏观调控的一个重要课题。7月26日，胡锦涛总书记在中央政治局会议上强调，要坚持把遏制经济增长由偏快转为过热作为当前宏观调控的首要任务，着力控制高耗能、高排放和产能过剩行业盲目扩张，努力缓解投资增长过快、信贷投放过多、外贸顺差过大的矛盾。

　　而要缓解投资增长过快、信贷投放过多的问题，进一步加强对房地产业的调控势在必行。因为目前过热的房地产业不仅影响到国家宏观调控的实现问题，更影响到老百姓的安居乐业，甚至有可能成为中国经济与社会不稳定的重要因素。股市资金流向楼市，显然是在进一步增加宏观调控的难度，与当前宏观调控的目标相背离。

　　其实，作为政府部门来说，在目前宏观调控的背景下所出台的每一项政策，不仅不应该是将股市资金的挤出政策，将股市资金逼进楼市，相反应该是增加股市对资金的凝聚力，甚至尽可能地把楼市的资金引向股市。毕竟从目前的情况来看，资金流向股市远远好于流向楼市。

　　资金流向股市有利于股市的发展，就过去两年的情况看，如果不是大量资金的流入，股市根本就不可能解决股权分置问题。从当前来说，如果没有大量资金的流入，像工行、中行等大型国企的上市根本就不可能得以实现，中移动、中石油的回归更将遥遥无期。并且，如果没有大量资金流向股市，大、小非的套现根本就难以为继。此外，从多层次的资本市场体系的建立来看，也需要有大量资金的支持。从资金的流入所引发的股指上扬来看，可以认为是管理层、上市公司、中介机构、投资者的多赢局面。

　　相反，资金流向楼市，只能进一步增加房地产的泡沫，增加老百姓的生活负担，增加中国社会与经济的不稳定因素。并且，由于地方政府与银行的参与，加上有关官员的腐败行为，国家对楼市的调控显然要复杂得多。以至于在过去相当长一段时期内，楼市形成了“政府调控一次，房价上涨一次”的局面。因此，即便只是从调控的易难程度来看，资金流向股市也要好于流向楼市。