陈志武：股票与上市公司不应是两个世界

　　上周末加息和下调利息税率的政策，再次引发了人们对中国经济和股市未来走向的种种猜测。带着有关中国股市未来前景又将如何这个问题，记者采访了美国著名华人经济学家、耶鲁大学管理学院金融学终身教授陈志武(陈志武新闻,陈志武说吧)。

　　记者：上周五央行宣布，将从21日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。与此同时，国务院决定自8月15日起将储蓄存款利息所得个人所得税税率调减为5%。您对这两项政策是如何看的？会不会对股市产生冲击?

　　陈：这两项政策出台，对于抑制经济过热和解决目前银行存款负利率都是有积极作用的，不过由于本次加息只有0.27个百分点，仍然没有改变中国目前负利率的状态。事实上，在当前经济过热的情况下，央行加息幅度起码应是0.5％。因此，这次政策出台不会导致大量股市资金流回银行，对股市影响有限。

　　记者：今年6月份以来，中国股市从连续一年多持续走高进入了震荡调整，部分学者看法悲观，您是如何看的？

　　陈：事实上，不管是去年的繁荣，还是近期的调整，中国股市一直都没有摆脱“政策市”。我很看重中国资本市场背后代表的机制是什么，如果管理部门经常对股市进行干预，那么大家会把主要精力放在政策未来走势上，而不是关注上市公司基本面。这就是为什么从1990年到现在，大多数的时候，中国股市在任何一个星期里，不同股票同涨同跌的倾向性达到85%到90%。

　　记者：不过，很多人担心股市目前的投机气氛过于浓厚。

　　陈：股票价格与上市公司越来越远，很容易出现股票是一个世界，股票背后的上市公司是另一个世界，相互间没有关系。一旦股票跟上市公司的实际经营状况脱节，股市就会演变成一个纯粹投机的“赌场”。此外，许多人认为加息等市场化手段对股市无效，实际上不是说市场化手段不灵，而是利率的上调幅度低于通货膨胀幅度，是市场化程度不够。

　　记者：为了股市的健康发展，管理部门需要做哪些努力？陈：在任何时候，管理部门应该发挥其监管职能，对虚假陈述、虚假财务报表和通过假消息操纵股票等行为进行严惩，但是目前这方面的惩罚太少，力度也不够。

　　记者：您对中国股市长期发展是如何看的?

　　陈：未来五年是谨慎乐观，长期更乐观些。中国作为一个大国，拥有自己的资本市场是必需的。监管理念和制度架构配套这两方面都要跟上，这需要证监会等监管部门相对独立于政府宏观调控、不能操纵股市，监管部门更不能误导股民，他们的责任是保证交易市场对所有上市公司和股民都公平。如果能做到这些，未来中国股市前景是非常好的，但是短期还要做很多大的改革和努力。

　　文章来源：新华社(北京)本报有删节