中国远洋或注入集团干散货资产 评估价格成焦点

    □本报记者 欧阳波

    7月26日中国远洋(601919)停牌,7月27日公司发布公告称,公司正在与控股股东及其关联人讨论非公开发行A股事项有待进一步论证,直至相关事项确定后复牌并披露有关结果。

    在6月26日,公司才进行了A股市场的首次公开发行。对于此次停牌讨论非公开发行,市场普遍认为,公司控股股东中远集团将注入干散货业务。

    市场的普遍预期并非没有道理,早在中国远洋回归A股前,中远集团总裁魏家福就曾表示,集团公司可能会把干散货和油轮运输资产逐步注入上市公司。魏家福在本报“中证网路演中心”路演时也表示,中国远洋将作为中远集团的上市旗舰和资本平台,中国远洋将立足中国、面向全球市场,成为全球领先的综合航运企业。

    在中远集团的各项业务中,相比干散货、特种运输和油轮运输等其他业务,集装箱的毛利率基本上处于劣势地位。中国远洋目前以集装箱航运业为主,集装箱业务运价波动厉害,全球集装箱市场目前都处于低迷状态。不过有研究员乐观估计,集装箱运价将逐渐走出底部,缓慢回升。招商证券研究员罗雄认为,公司对燃油价格敏感,公司年均燃油采购价格的上升,将直接导致公司净利润的下降。

    如果不考虑注资情况,公司的每股收益并不令人乐观。但集团干散货资产的注入,将直接增厚每股收益。

    截至2006年12月31日,中远集团的散货业务拥有和控制干散货船舶407艘,合计运力为3072万载重吨,全球排名第一。

    国泰君安研究员孙利萍评价,中远集团的干散货船队是全球规模第一的干散货船队,占全球干散货市场份额在10%左右,在全球干散货市场的作用举足轻重,能够相对影响市场的运价趋势,是全球干散货市场的领导者。

    值得关注的是,反映航运景气度的波罗的海运价指数BDI持续高位运行,不仅突破了以往的历史高点,全年的均值将大幅超过去年,这对中远集团的干散货业务将是巨大的利好。罗雄认为,在2007年全球干散货运价指数持续上升背景下,集团干散货船舶的经营业绩将非常乐观。

    市场普遍关注的焦点在于,中远集团干散货资产的评估价值、干散货资产的营业收入和利润到底处于什么状态？市场预计的盈利情况大概在60亿到120亿之间,如果干散货资产注入中国远洋,很显然将提升每股收益。

    罗雄同时指出,公司对干散货资产的收购方案,在收购价格和规模上存在着不确定性,这将是投资公司最大的风险。