长江证券：此次调控可能成为调整催化剂

　　存款准备金上调评论

　　1,央行在加息后一周时间之内再次上调存款准备金率0.5 个百分点，这是年内第6次上调存款准备金率，累计上调3个百分点。我们认为此次央行上调存款准备金的主要原因还是在于在流动性过剩下银行信贷的快速增长,而最终目的在于抑制投资增长的源头。

　　2,2季度依然展现出明显的繁荣后期的经济特征，在目前周期中，控制固定资产投资反弹已经成政策调控关注的首要目标，生产率差异导致的温和通胀反而成为央行调控的次要目标。

　　3,从货币金融领域的数据来看，6 月份的M2和M1出现了双双反弹的趋势，居民贷款也出现大幅增长，表明一方面外贸顺差带动银行体系内外汇占款被动投放量加大，使得银行的放贷冲动有增无减，另一方面，银行信贷在证券市场调整时反而更多的流向投资领域特别是房地产行业，给控制固定资产投资的继续反弹带来了压力，从控制固定资产投资的目的出发，考虑银行的超储率也有所反弹，再次小幅上调存款准备金率以进一步控制信贷也在情理之中，而央行此次月末再度调整存款准备金率可能说明7月份的信贷依然维持着较高增速。

　　4,从针对目标的差异、准备金调整自身特点以及央行调控成本考虑，此次存款准备金率上调的影响不宜高估，但是我们也难以就预示的下一步政策走向作出判断。因为此次存款准备金率虽然稍微出乎市场预期，主要是时间与加息间隔较近，但是实际上从宏观数据分析，央行也有可能是为避免政策同时密集出台会引起资本市场过度反应，把原本的政策组合拳拆分，以留出一定的政策消化期和市场观测期。当然，从中央政治局要求遏制宏观经济由偏快向过热转变的政策精神看，存款准备金调整又未必不是央行对此精神的落实。

　　5,在预测紧缩政策对市场的影响看，我们主要认为主要还是体现在对市场心理预期的影响。在股指连续数日上涨并创出新高后，市场调整的需求已然增加，此次准备金率调整有可能会成为近期市场调整的催化剂。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。