七喜控股：手机业务仍未达到预期目标

　　七喜控股（002027）上半年共实现主营业务收入158597.35万元，同比下降8.55%；营业利润7476.33万元，同比下降83.71%；净利润587.88万元，同比下降85.97%。连续六个季度主营收入与净利润增长背离，主要原因是手机业务投入较大，并尚未达到预期的收入。

　　公司中期主营业务毛利率为5.85％，同比微降0.07％，主要原因是主营业务构成中除手机业务外，其余产品均出现明显的下降，预计随着手机在主营业务中收入比重的增加，综合毛利率下降的趋势可能会减缓，甚至会回升，并将使净利润与主营收入的背离现象逐步得到改善，因此手机业务是关注的重点。由于公司具有传统的制造成本的优势，布局的重心集中在销售模式和产品整合方面，手机业务仍未达到预期。若公司能找到符合自身特点的销售模式，公司有望进入市场的第一方阵之列。另外，手机业务需要大量的投入，短期内对业绩的贡献可能不明显，需要一段时间的积累。预计手机将是公司07年增长最快的业务，同时下半年台式机和笔记本将继续保持快速增长，PC业务仍将是稳定增长点。

　　广发证券分析师惠毓伦预计公司07-09年每股收益分别为0.288、0.346、0.422元，目标价格8元，股价低于合理估值范围，但考虑到公司手机业务投入较大，且一直未达到预期收益，因此维持“持有”的投资评级。

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