金鹰股份：行业困境导致中期业绩下滑

　　金鹰股份（600232）07年中期主营收入和净利润同比分别下降了4.53%和44.15%。中期业绩的大幅下降主要源于亚麻业务的行业性困境——欧盟出口设限导致行业竞争加剧，报告期内公司亚麻业务毛利率同比下降了9.66个百分点，导致公司综合毛利同比下降了4.51个百分点，这也是公司盈利下滑的主要原因之一。

　　中报显示，公司纺机业务销售收入同比下降了42.14%，由于纺机业务毛利率高达30%左右，因此该业务收入的下降也进一步导致了公司业绩的下降。但公司目前纺机订单充足，下游需求有明显的复苏迹象，因此预计07年全年纺机销售收入仍有望达到去年全年的水平。中报反映，公司绢纺业务毛利率同比增加了1.02个百分点，部分体现了公司自主研发的一种绢纺新工艺投入使用后的效果。粗略预计该工艺若投入全面使用可在行业目前用工水平的基础上节省至少30%。考虑到下半年公司8000吨左右打成麻的销售以及纺机订单收入的确认，预计下半年盈利将明显好于上半年。

　　东方证券分析师施红梅根据中报下调07、08年每股收益至0.38元和0.50元，将评级下调为“中性”。但看好亚麻行业长期发展前景及公司从上下游两头整合亚麻产业链的战略思路，预计随着08年起欧盟取消对中国亚麻纱的出口配额限制的情况下，08年很可能成为公司经营的拐点。

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