电力板块：需求强劲 资金青睐

机构：东方智慧

今日大盘探底回升,其中电力板块的强劲表现不容忽视。东方热电、广州控股均报涨停，广州控股、粤水电等的强势长阳也是分外引人注目。近一段时间，电力板块的频繁活跃，充分显示了主流资金对电力板块内在投资价值的高度认同，在本轮行情中，电力板块正越来越受到资金的青睐，正逐渐成为带动大盘持续上涨的中坚力量之一。

目前，电力行业以结构优化和资产质量的提高为运转主旋律，上半年在电力需求强劲的大背景下，整个板块都具备了巨大的业绩大幅提升的潜质，在煤电联动的刺激下，后市该板块内的许多优质电力股有望迎来大幅上涨的绝佳机会。

一、行业整合提升资产质量

当前电力行业的主导趋势是快速发展后的稳定提高阶段，是以结构优化和资产质量的提高为主旋律的，该主旋律主要是通过行业整合来进行演绎的。电力行业中的很多公司具备资产注入或者整体上市的条件，电力板块行业整合的预期非常强烈。到2005年底，我国五大发电集团全资及控股发电设备总容量共计18580.5万千瓦，在十一五的规划的推进下，全国电力装机容量的比重仍将进一步升高。这样，华能、大唐、华电、国电、中电投五大发电集团以及一些地方龙头电力企业就均具备了整体上市或者资产注入的条件。事实上，行业整合也将提高电力上市公司的盈利水平，提升电力板块的整体资产质量，有利于整个电力行业的可持续发展。

二、强劲需求铺垫上涨基础

由于我国GDP保持高速增长，从而使电力弹性系数不断上升，也极大的增加电力需求。伴随着经济的高速增长，2003 年以来全国电力消费量维持高位运行。CPNN 数据显示，2007年1～4月份全社会用电量达到9767 亿kwh，同比增长15.47%。受益于主要高耗电行业高速成长，第二产业继续成为电力消费的主要力量，黑色金属及其它采矿业的耗电量增速甚至超过了30%。强劲的电力需求，有效的化解了近年来的电力装机扩容压力，更有效的增加了电力行业的利润收入。随着我国宏观经济持续增长，三大产业用电量也将随之保持高速增长，那么，电力行业的利润增长预期无疑值得我们翘首以待。

三、煤电联动扩展想象空间

尽管CPI持续走高使得拟议中的第三次“煤电联动”一直未能实施，但其实施的可能性依然存在：一方面，煤炭需求强劲导致价格高位运行，且煤炭价格存在继续上涨的趋势；另一方面，电煤价格上涨最大的区域，尖峰电力负荷缺口将达到600万kw以上，监管部门要求稳定电价可能面临来自发电企业越来越大的压力；再则，在节能减排上升到政治背景的前提下，维持较高的能源价格，是抑制高耗能产业的过度扩张以达到国家节能降耗目标的有效手段。这样，“煤电联动”的潜在可能就给予投资者极大的想象空间，并可能直接刺激整个行业上市公司股价的大幅走强。（东方智慧）

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