武钢股份（600005）硅钢龙头＋冷轧板基地

    银河证券孙勇预计，武钢股份2007-2009年EPS可分别达0.88元、1.18元，EPS1.48元。按15-17倍PE（08年EPS）估算，公司合理价格为17-20元。

给予“推荐”的投资评级。

    2007年公司开始进入快速增长期。武钢股份1季度实现营业收入124.1亿元，同比增长49%，实现净利润14.12亿元，同比增长604%，每股收益0.18元。孙勇预计公司未来三年利润的复合增长率将超过40％。

    公司高端产品产量将大幅增加。今年公司在硅钢方面取得较大突破，HIB钢的产量将从2006年的1000吨上升到2007年的2万吨，产品毛利率水平将被大大提升。同时随着二冷轧配套设施逐步完成，冷轧板产量将大幅提升至200万吨，冷轧和涂镀板产品将成为公司07年另一个主要利润的增长点。公司发行可分离债，将投资三冷轧和三硅钢项目，在08年下半年投产；09年以后公司的冷轧取向硅钢产能从28万吨提高到40万吨，硅钢总产量从142万吨提高到162万吨。未来，公司取向硅钢的国内市场占有率将达到80%以上。武钢将加快鄂西铁矿资源的开发，打造新型产业链。目前已探明的面积达1.8万平方公里，储量近20亿吨的铁矿带，其铁矿量可供武钢用上10年。

    （本报实习记者 周文渊 整理）

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