专家解读台湾股市上涨内幕 经济下滑未根本改变

　　近来台湾股市交易相当活跃，股价大幅上涨，台股指数接连突破8000点、9000点，目前维持在9500点左右总市值由2000年的12万亿元新台币增加到目前的23万亿元新台币，增加近一倍。台湾股市上涨的原因何在？台湾经济形势是否就此好转？

　　近来，台湾经济基本面有所改善，但台湾经济发展的根本性问题没有解决，特别是阻碍台湾经济发展壮大的大陆经贸政策没有大的调整，经济走下坡路的大势也难以扭转。

　　“外热内冷”转向“内外皆温”

　　近三年来，台湾经济呈现4%以上平稳增长，今年第一季度增长4.15%，较年初预测为高，预计全年增长4.38%，略低于去年。总体经济走势表现逐渐由近年的“外热内冷”向“内外皆温”转化。

　　今年以来，台湾外贸出口增长放慢，上半年增长7.5%，虽较预期为佳，预计全年增长10%左右，但明显低于去年。在外贸增长有所放缓的情况下，多年严峻的内需不足问题则有所改善，第一季度民间消费温和增长2.27%，预计全年有望增长3%，较去年增长高出一倍左右；民间投资也在多项重大投资项目带动下出现恢复性增长。尤其是反应内需重要指标的百货业出现谷底反弹迹象。据统计，上半年百货公司及综合商品零售商的营业收入增长4.5%，部分知名大型百货公司营业连续多年衰退的情况得到改善或出现逆势上涨行情，预计在“卡债”问题逐渐解决与股市持续上涨的财富带动效应下，消费者的信心会进一步增强，民间消费将会稳步回升，加上“大投资计划”的强力推动，内需将在一定程度上拉动经济的增长。

　　另外，台湾制造生产出现明显的回升趋势。据统计，第一季度制造业生产增长0.3%，4月增长4.1%，5月增长6.7%，6月增长7.4%，创近十一个月以来新高，主要是资讯电子业出现较大幅度增长所致。尤其是台湾的新兴支柱产业面板产值上半年达到920亿元新台币，年增长20%。在内需复苏、股市与房市日益活跃等因素下，有助于制造业持续增长。

　　股市繁荣存在较大风险

　　在选举政策利多、国际股市走势强劲及外部经济形势趋于景气等背景下，近来台湾股市交易相当活跃，股价大幅上涨，与2000年“大选”前的形势十分类似。台股指数接连突破8000点、9000点，目前维持在9500点左右。总市值由2000年的12万亿元新台币增加到目前的23万亿元，增加了近一倍。在选举与经济好转双重因素下，预计未来台湾股价还会维持在较高水平，达到万点的可能性较高，瑞士信贷银行甚至上看12000点。在股价上涨带动下，今年上半年新上市上柜企业也增加了33家，较去年同期增长65%，是股市景气的另一表现。

　　同时，在台当局政策刺激下，去年底以来房地产市场交易活跃，价格迅速上扬。2006年，房屋不动产交易量达45万件，是2003年“非典”后连续三年增加，是过去8年来最活跃的时期。今年第一季度，台北市房价上涨6%，台北县更上涨7.7%，整个大台北地区平均房价三年上涨约五成，目前房价仍在持续上涨，豪宅价格也屡创新高。

　　然而，主要由政策因素造成的台湾经济形势好转特别是股市大涨与房市的繁荣现象，不确定因素颇多，存在新的风险与变数。人为吹大的股市上涨现象，泡沫成分大，外资随时抽走资金撤出股市的可能性高，未来存在巨大波动的可能性；房价虚高，投机气氛浓厚，民众房贷与购房压力增大。有学者担心在继“卡奴”之后可能出现新的“房奴”现象，影响金融体系与整体经济的稳定。

　　多种因素造成股市上涨

　　台湾经济形势的好转与股市大涨，原因众多，主要有三点：

　　一是今年以来，国际经济大环境趋于景气以及全球股市的普遍上涨，对台湾经济的好转与股市上涨起到了重要带动作用。

　　二是民进党当局为了2008年“大选”获胜，组成新的“选举内阁”，采取“一周一利多”的政策贿选与买票动作，从各个方面刺激股市、房市、内需与产业等，起到了一定的积极效果。

　　三是民众对两位候选人均抱有期待，两人均被认为属温和派，谁当选，两岸关系均会好于陈水扁时代，尤其是若马当选，两岸经贸政策将会更开放，将给台湾经济发展带来新的机会，增强了投资者的信心以及对未来台湾经济的信心。

　　下滑趋势没有根本改变

　　台湾经济形势虽有好转，尤其是股市与房市的上涨明显，但经济基本面或经济结构面没有实质性的改变，与四年前特别是八年前相比，台湾经济发展速度放慢，外贸进出口额与经济规模的世界排名下降，经济竞争力国际排名下滑，总体经济走下坡路的大势没有改变。

　　目前经济基本面的改善还不稳固。制造业生产增长不稳定，波动较大，不同产业发展不平衡，除面板等少数高科技产业表现较为优异外，大多数传统产业面临的困难依然较大。内需不足情况虽有改善，但民间消费增长仍在低水平徘徊，公共投资衰退的局面没有改观，尤其是环保因素严重制约重大工程项目的投资与建设，影响经济的持续稳健增长。特别是阻碍台湾经济发展壮大的大陆经贸政策没有大的调整，民进党继续坚持“管制重于开放”的策略，因而很难从根本上扭转台湾经济走下坡路的趋势。(作者：王建民中国社科院台湾研究所研究员)

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