证监会仅开罚单还不够

　　　据新华社电 7月25日，证监会发布今年以来第三批行政处罚决定书，11张罚单涉及9家上市公司、2家会计师事务所和一家券商，66名责任人受到不同程度的处罚。

　　然而，这些罚单揭出的，有可能是证券市场违规违法行为的“冰山一角”。

　　7月25日，证监会集中发布处罚决定书，广东美雅、福建三农等9家上市公司，北京中天华正会计师事务所有限公司等两家会计师事务所，以及广东民安证券有限公司等出现在处罚名单中，52名上市公司高管、4名注册会计师和10名券商负责人分别被处以罚款和警告。11张罚单总计罚款金额524万元。

　　这已是证监会今年以来开出的第三批罚单。前两次分别在4月26日和5月14日，而后者的处罚对象正是曾轰动一时的杭萧钢构。

　　来自证监会的消息说，针对证券违法案件上升的态势，今年上半年证监会已作出34项行政处罚和市场禁入决定，涉及16家上市公司、2家证券公司、2家会计师事务所和1家其他机构，共对134人给予警告，对71人给予罚款，对46名自然人实施市场禁入措施。

　　改变违法收益与成本间的失衡

　　“相对于这些违法违规行为对投资者和整个市场造成的伤害，行政处罚的力度和密度显然是不够的。”上海天相投资咨询公司策略分析师仇彦英说，但频频开出的罚单至少对违法违规形成了震慑。

　　为什么在不断完善的法律法规防范下，证券市场的违法违规行为仍层出不穷、屡禁不止？华东政法大学经济法学院副院长罗培新教授说，当务之急是改变违法违规收益与成本之间的失衡，提高惩戒的时效性。

　　实际上，自2006年新证券法和公司法，以及刑法修正案相继颁布实施后，对虚假信息披露、“掏空”上市公司、挪用客户资金、操纵市场等严重侵害投资者权益犯罪行为的惩罚力度已经大大提高。

　　但与美国等成熟市场相比，违法违规成本与收益之间仍存在严重的失衡。“11张罚单，总计罚款仅524万元。”罗培新说，违规成本过低，令惩戒缺乏应有的威慑力。

　　另外，上述11张罚单中，许多违法违规行为发生在三四年之前。而在以往的处罚案例中，更严重的滞后也屡见不鲜。时过境迁的处罚往往不能达到应有的警示和社会效果。