小股东“派发”股权泸州老窖筹资谋取华西证券

　　实习记者 张建

　　8月，华西证券新一轮股权挂拍再度升温，但泸州老窖（000568.SZ）似乎从不惧“热”。

　　7月31日，泸州老窖公告，30日股东大会审议通过了《关于转让公司所持国泰君安证券股份有限公司及国泰君安证券投资管理有限公司股权的议案》。

　　记者近日获悉，继7月19日509.67万股华西证券股权挂牌四川国投产权交易中心（下称“四川国投”）后，又有515.99万股华西证券股权静待转让。

　　据四川国投人士介绍，这部分股权由四川国投和重庆联合产权中心共同挂牌，转让方为攀枝花市安顺通信发展总公司，转让底价为1289.975万元，折合每股2.5元；受让方付款方式为分期付款；挂牌截止日为8月20日。

　　虽然这部分股权仅占华西股权总股本的1.01%，但在日趋激烈的华西股权攻坚战中，它们的走向同样会使市场产生足够遐想。

　　“对于这部分属于财务投资性质的股权，泸州老窖及其他实力竞购方兴趣应该不大，不排除有新竞购方涌现。”华西证券某知情人士说。

　　不过，有业内人士认为，泸州老窖很可能保留“优先受让权”，适时染指零散股权。

　　这一轮零散股权的挂牌截至8月中旬，而彼时国航持有的华西证券1.3亿股竞购或有定论。无论泸州老窖成功与否，都将改变股权争夺的基本面。

　　小股东“派发”股权

　　华西股权转让，5月以来曾几度峰回路转，一直扮演市场主角的泸州老窖与其众多相关投资者的相互博弈，随着股拍的推进，已呈愈演愈烈之势。而小股东股权转让的升级更是推波助澜。

　　“目前，已陆续有公司意向参与这部分股权的转让。”四川国投一位工作人员介绍，因之前有过拍卖华西股权的经验，这次前来咨询的人也不少。

　　随着股权行情看涨，挂牌转让所持“股权比例低，无话语权”的股权也成为华西证券股东的预期。

　　6月7日，*ST长钢（000569.SZ）发布公告，挂牌转让其拥有的425.92万股股权，约合0.42%。同时，泸州老窖成功竞得原华西第一大股东四川国资经营公司所持1.8亿股国有股。

　　6月12日，绵阳花园投资集团等5家民营小股东约2316.48万股（约2.29%）又被公开竞标，涌金系湖南九芝堂以8112万元拍得。

　　7月下旬始，自贡国资经营公司持有的509.67万股（约0.50%），与攀枝花安顺通信发展总公司持有的515.99万股（约0.51%）又相继挂牌四川国投。零散股权投放密度再次加大。

　　至此，已挂牌和拟挂牌转让的股权共计3768.06股，约占华西证券3.72%的比例。

　　加上之前已被泸州老窖竞得的1.8亿国有股，约17.77%的股份，以及正在北京联合交易所挂拍、由国航持有的1.3亿股，约12.83%的股份，已使华西证券转让和拟转让的股份达34.32%。而其中，泸州老窖已基本确定获得22.03%的股份，处于相对控股地位。

　　有消息称，除刚挂牌的部分华西股权，还有些华西证券老股东正在接洽四川国投，有意转让所持股权。四川国投人士对此没有透露具体情况。

　　“由于之前挂牌股权的示范效应，小股权趁势挂牌‘推销’肯定更有吸引力。”上述华西人士表示。

　　据悉，华西证券大小股东共41家，除以上已转让或拟转让的股东外，还有30家持有约65%的股份。

　　对于是否参与竞购小股东股权，记者曾征询泸州老窖证券部人士，却被告知董秘出差，暂不清楚。而泸州老窖董事长张良的手机也一直处于占线状态。

　　情迷华西

　　“不管以后竞拍形势如何，真正让泸州老窖游刃有余的还是其‘优先受让权’优势。”上述华西人士认为。

　　最典型的插曲应该是“涌金系”，在九芝堂获得5家小股东股权后，泸州老窖选择后发制人的先决条件就是“优先受让权”。

　　知情人士透露，其实泸州老窖最初无意竞购这部分“提不上价股权”，而后因“涌金系”半路杀出才使其改变了最初的策略。

　　7月14日，泸州老窖迅速做出反应。公司董事会紧急审议决定对绵阳花园投资集团等5公司所持华西股权行使优先受让权，并以自有资金参与竞购国航所持1.3亿股华西股权。

　　“被击退的‘涌金系’迫于被动应不会再涉足华西股权的争夺，而东方证券也面临同样问题。”该知情人士分析。

　　但实力竞购者也并非无路可寻。

　　上述华西人士认为，实力竞购方其实可选择与华西证券的原有股东合作，改变被动局面，但这在操作性上有难度。因为从目前华西证券的股权结构看，除挂牌股权，剩下的股权大部分都属于有问题的股权，采取合作方式，其可行性不大，但也并不排除从小股东股权的拍卖中涌现类似“涌金系”的黑马。

　　四川省财政厅金融处苏处长表示，即将到来的1.3亿股竞购存在很多不确定性，泸州老窖是否能真正控股华西证券还说不清。

　　“泸州老窖倘若成功获得1.3亿股国航股份，近35%的控股实力，其他竞争者已很难企及。这还不包括有可能收入囊中的小股东股权。”上述业内人士分析，泸州老窖大肆整合资产竞购剩余股权已是事实，虽然在北京竞购1.3亿股不存在地域优势，但从近期泸州老窖的动作看，开拓证券业务已经提上日程。

　　据记者粗略计算，泸州老窖要获得34.86%的股份至少要付出11.02亿元的代价。若按之前拍卖均价3.5元计算，更需要11.41亿元。显然，无形中资金压力倍增。

　　7月14日，泸州老窖董事会还决定将所持国泰君安证券（3970.8305万股）以及国泰君安投资管理公司（403.3398万股）股权转让给鸿阳集团，筹集增持华西证券的控制权所需资金17059.2642万元。

　　据接近泸州老窖人士透露，“竞购1.3亿股资金现已基本到位，这部分资金投入不会对泸州老窖的生产经营状况造成影响。”

　　2006年末财务数据显示，泸州老窖主营业务收入为18.69亿元、净利润达3.37亿元，货币资金更高达7.78亿元，其短期借款为2.54亿元，长期负债仅20.6万元，财务状况良好。有知情人士透露，泸州老窖前期的6.048亿元收购价款已得到解决。

　　8月1日，两市大盘大幅下跌，但泸州老窖股价在7月上涨25.65%的基础上逆势走高，收盘价为53.88元。

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