振华港机：世界级龙头 罕见强势大形态值突破

机构：国海证券
500点整数倍是中国股市重要规律，在全球股市近期大幅回落，以及近日的政策加紧调控信号，因此预计短线大盘在4300点至4500点一带进行震荡蓄势。在这个过程中，往往具有一些短线机会，可考虑选择具有比价优势且技术形态较好的强势股半仓短线参与。

建议关注整体形态上少见的强势形态的振华港机（600320），且目前技术加速突破要求强烈。

振华港机（600320）：公司是目前全球最大的集装箱起重机制造商。连续8年居全球市场占有率的第一位，按2006年的订单统计，公司生产的岸边集装箱起重机的国际市场份额约为74%，龙门起重机的国际市场份额也超过50%。4月20日，公司公告与世界500强的马士基集团，续签为期5年的采购协议，仅2007年内将有不少于2.5亿美元的采购。7月31日公司披露中报，公司07年上半年的净利润9.9亿元，同比增长43%，预计未来仍能保持30%以上的速度增长，作为世界级寡头垄断型企业，其高成长理论会带来更高溢价。技术上，该股至06年11月以来，一直保持陡峭的上升通道，包括5•30上调印花税时，该股仍能保持上升通道完好，在6月12日放量涨停，其中6月12日14：46分左右，其分钟巨单成交超过1.6亿元！成交价19.52元，近日大盘曾上摸至4502点，该股作为整体形态强劲的世界级优势企业，理论也应该创新高。近日该股短期均线纷纷超于粘合后金叉，盘中不时冒出大单，超级主力活动迹象明显。种种迹象表明，该股加速突破行情或将展开，建议积极关注。

业绩白马 估值优势明显且机构二季度大举建仓

2007年7月31日，作为优质蓝筹股的振华港机（600320）率先披露中报，中报显示，07上半实现净利润9.9亿元，同比增长43%；每股收益0.32元，以此计算，其8月2日收盘市盈率不足33倍。

经验上具有垄断且难以复制的优势成长企业理论常常获得更高溢价。如白酒中的贵州茅台（600519）和五粮液（000858）、中药中的同仁堂（600085）和云南白药（000538）、房地产中的万科A（000002）、科技股中的清华同方（600100）、水泥中的海螺水泥（600585），等等，这些具有较高知名度的龙头企业，市盈率往往超过大盘，市盈率普遍超过50倍。作为世界级龙头的振华港机（600320），当前市盈率不足33倍，明显低于市场平均水平，大大低于其它行业龙头品种。

中报同时显示，基金由一季度的3317万股增仓至8756万股。在二季度，中邮核心优选基金大举买入3000股，南方精选基金买入1200万股，上投摩根1153万股，国泰金鼎1138万股。从形态上看，尽管机构如此集中建仓，但其依然处于成本区附近。机构如此大规模建仓，带来巨大想象空间。

称霸世界 高成长理当形成高溢价

振华港机（600320）公司主营收入构成中，集装箱起重机产品超过90%。从06年财务数据来看，公司主营业务收入集装箱起重机产品占91.2%，这种主营业务带来的利润，往往较为稳?8�据英国权威杂志《World Cargo News》的统计，自1998年起公司产品已连续8年居全球市场占有率的第一位，按2006年的订单统计，公司生产的岸边集装箱起重机的国际市场份额约为74%，龙门起重机的国际市场份额也超过50%，远远领先于其他竞争对手。面对2007年，公司将完善和推广可提高生产率50%以上、用于21世纪更新换代的先进产品，并抢占集装箱码头装卸自动化这个新高地。同时，大力拓宽产业链，进军新市场，即抓住集装箱机械、散货装卸船机械、大型钢构、海上重型机械、起重机专用配套件等五个市?＜�装箱起重机业务稳步增长前提下，加入新业务的增长，公�?8年之后有望重新获得40%以上的业绩增速。若按净利润保持30%的速度增长，预测公司07～08年每股收益分别为0.676元和0.88元，动态市盈率分别为26.5倍和20倍。按06年业绩计算，沪市平均市盈率为40倍以上，该股作为世界级龙头，持续保持快速增长，理论应该获得更高溢价。

数亿美元的订单纷至沓来 持续成长有保障

2006年振华港机与国内外港口签订了多份大额集装箱起重机械供货合同，产销势头非常旺盛，全年主营业务收入的91.19%来自于集装箱起重机制造。如获得行业瞩目的价值2.5亿美元的美国西岸新标志性建筑———新海湾大桥全部钢构的合同及与伊朗IOEC公司签订价值1.66亿美元的4400T的多功能铺管船供货合同。2007年以来，公司集装箱起重机产品新签订单增长势头良好。振华港机4月10日透露，公司在韩国的订单颇有斩获，接连拿下3个项目，总额逾6亿美元。其中一个2亿美元的合同已于2月底公告，是公司与韩国韩进海运集团签订釜山新港集装箱码头所需54台起重机的采购合同，合同总金额约为2亿美元。公司正在新业务领域争取多个大额订单，如果公司07年上半年获签荷兰HMC28000吨浮吊订单，08年每股收益至少增厚0.08元，09年至少增厚0.13元。过去10年，公司在每年全球市场容量30亿美元的集装箱起重机领域取得了极大成功。如今每年市场容量500亿美元的海上重型业务为公司发展提供新机遇。

公司4月19日公告，公司于2007年4月18日与马士基集团(简称：APM)续签订集装箱起重机采购框架协议，协议有效期为五年(2007年-2011年)。在未来五年内，APM 属下的码头添置集装箱起重机将向 ZPMC 采购，仅2007年内将有不少于2.5亿美元的项目。马士基集团同时还采购20台岸边集装箱起重机，30台轮胎式龙门集装箱起重机，一次性采购金额近2亿美元。马士基集团拥有世界上最大的集装箱运输船队，是世界知名企业，位列世界500强，在全球逾125个海运国家设有办事处，经营业务包括造船业、航运、码头操作与管理等。公司与世界500强的强强合作，将是公司可持续发展的保证。

创新产品具竞争力 定向增发为成长插上翅膀

振华港机靠技术创新而拥有了新产品优势所带来的市场竞争力。如公司开发的超巴拿马型起重机能起吊双40英尺集装箱起重机，其高效率起重机恰好是目前公司在全球行业内已经形成市场购买力的独家法宝。据悉，振华港机近两年新推出的这一被视为21世纪集装箱码头更新换代产品，现已逐渐为全球业内用户普遍接受，迄今接获了共计130台、总价达10亿美元的订单。

另外 4月10日公司股东大会最终审议通过了公司2007年增发A股的议案，振华港机此次公开增发不超过2000万股A股，募集资金计划包括：投资7.3亿元、11.73亿元和6.43亿元用于长兴岛基地陆域扩建一、二、三期工程项目；投资7.8亿元，用于南通生产基地齿轮箱工程项目；2亿元用于补充公司流动资金。以上项目全部实施共需投入资金约35.26亿元。通过定向增发，对公司做大做强，进一步提高营利能力打下坚实的基??/p>

罕见强势形态值突破 盘中不时出现大单

技术上，该股至06年11月以来，一直保持陡峭的上升通道，其上升通道之陡并保持如此强劲，两市中较为罕见，包括5•30上调印花税时，其仍能保持上升通道完好，并在6月12日放量涨停，其中6月12日14：46分左右，其分钟巨单成交超过1.6亿元！成交价19.52元，近日大盘曾上摸至4502点，该股作为整体形态强劲的世界级优势企业，理论也应该创新高。近日该股短期均线纷纷超于粘合后金叉，盘中不时冒出大单，单笔超过千万的较为常见，疑为超级主力所为。种种迹象表明，该股加速突破行情或将展开，建议重点关注。

国海证券 王安田

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