上升途中小憩 8月1日，沪深两市快速下跌，上证综指下跌170.47点，跌幅达到3.81%，深圳成指下跌404.36点，跌幅达2.66%。两市共1201只股票下跌，仅145只股票上涨。昨日的震荡，很大程度上是源自市场自身的休整。
7月20日以来上证综指自3912点涨到4502点，9个交易日内上涨了15%，市场需要短暂的歇息，为下一个高点积蓄力量。恰好全球股市大跌和存款准备金率出人意外上调，对投资者心理产生一定影响，获利盘趁机了结，引发市场短线波动。但是，A股已再上升途，市场震荡上行的趋势不会改变！
首先，存款准备金率上调并不对股市构成实质性影响。就资金面而言，本次上调存款准备金率回笼资金1850亿元，远少于6月份新增外汇占款3000亿元，市场流动性受影响不大。中国居民理财需求大爆发为股市资金提供了充足的后备，这根本不受存款准备金率上调的影响。
第二，全球股市大跌，但A股相对安全。投资者对美国次级抵押贷款债券问题的担忧不断增长，导致全球股市暴跌。我们认为，美联储仍有足够的政策调整空间，次级债问题不至于引发大范围金融恐慌，美国实体经济增长依然健康，因此中国经济受拖累的可能很小。在全球股市动荡中，由于中国资本项目不开放，相对封闭的A股市场显得更加安全，避风港效应可能吸引部分资金从海外撤回A股。
第三、短期干扰市场的不确定因素，比如，政府宏观调控、估值困惑、股市资金外流、“大小非”解禁等已逐步被市场消化。扩容压力尚未消解，可能造成市场短期震荡，但这恰好为投资者提供了买入时机。
下跌就买！把握经济增长的方向，买入符合消费升级、产业升级的趋势的内生式增长行业，受益于节能环保大趋势的行业和传统高污染高能耗行业的龙头。
央行资金回笼力度再次突破千亿，特别国债发行可能推迟 根据央行公告，今天，央行将在公开市场发行520亿元央行票据。其中三年期央票发行量为260亿元，从而结束了连续6周以10亿元的象征性发行。周二，央行发行了230亿元的一年期央票，进行了450亿元的正回购操作。而本周央票到期量仅80亿，本周央行从公开市场净回笼资金1120亿元，这是自5月中旬以来，央行首次从公开市场净回笼货币突破千亿。在周一央行刚刚宣布上调存款准备金率，即加大货币回笼力度，我们分析，一方面，由于美国次级债问题，美市场风险大增，而我国刚大幅提高真实利率，10年期国债中美利差仅相差50个BP，大量国际资金流入我国；另一方面，外汇投资公司第一笔30亿美元的投资，即出现近6亿美元，显示出外汇投资巨大风险，管理层对大规模外汇投资态度变得谨慎，央行周资金回笼力度再次突破千亿，可能隐示特别国债发行有可能推迟。
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