黑猫股份 下半年业绩有望提升

    □中原证券 夏方虹

    黑猫股份半年报显示,报告期内公司实现主营业务收入5.88亿元,同比增长39.16%；实现主营业务利润4432.02万元,同比增长110.60%；实现净利润2817.04万元,较上年同期增长46.97%。

    上半年是传统淡季,公司实现业绩符合预期,下半年随着旺季到来,公司业绩环比将会有较大提升。

    原定于9月份的3万吨/年软质炭黑和1万吨/年硬质炭黑生产线已于7月投产,投产速度的提前将会为公司多贡献两个月的炭黑产量,公司业绩存在超出预期的可能。

    由于本年度新生产线投建速度提前,公司后续生产线建设也将提前,这将会提升公司业绩。

    公司上半年出口实现收入规模、在收入中所占比例都有提高,但由于炭黑出口退税率的下调,后期出口受到影响,但从长期看,出口是公司需要寻求突破的方向。

    公司本部所得税免征的税收优惠政策已经于6月份到期,由于目前公司本部炭黑产能占公司总产能的一半,所得税优惠到期对公司业绩影响较大。公司正在重新申请优惠税收支持,我们认为公司还是有可能再度获得一定税收优惠。

    橡胶行业的快速发展对炭黑行业提出要求：一、行业总体规模要快速发展；二、单个企业规模需要迅速扩大。这对于龙头企业非常有利,我们认为在这一进程中,黑猫股份最有可能成为行业领导者。

    我们预计公司2007、2008、2009年每股收益分别为0.91元、1.14元和1.41元。