原水股份：大股东水务资产或整体上市

　　原水股份昨天公告，公司董事会同意公司终止黄浦江原水系统资产与上海市自来水市南有限公司重大资产置换的工作。同时，公司近期收到控股股东上海市城市建设投资开发总公司函告，城投公司现阶段正考虑向公司注入旗下环境类优质资产，目前方案正在论证中，尚待上海市国资部门批准。市场人士认为，由于原置换方案中置入的市南自来水公司盈利能力不如黄浦江原水系统，因此终止该资产置换对股东有利，而大股东注资的推进将更增添公司发展后劲。

　　银河证券研究员许耀文认为，原水股份有可能通过资本运作和水价上涨来提升公司整体价值。按照我国水务市场化改革的基本原则，作为水利供水工程的原水系统将统一由政府维护和建设，而下游的自来水供水和污水处理业务将逐渐交由企业经营。因此，原水股份2006年7月1日已经将长江原水系统与闵行自来水公司进行了资产置换，估计黄浦江原水系统今后也仍会置换出去。城投公司在股改时已经承诺向公司注入更多的优质资产，而且城投公司水务资产的整体上市也符合水务市场化的要求。从昨天公告看，原水股份的资本运作将加速。

　　业内人士认为，大股东将优质水务资产注入原水股份的可能性较大。城投公司主要水务资产集中在其100%控股的上海水务资产经营发展有限公司上，其中部分盈利较强的资产有望通过原水股份整合上市。根据原水股份2006年年报，由于目前上海水价较低，公司大部分净利润来自排管工程收入。2006年公司置入闵行水厂后，新增自来水销售业务9981万元和排管工程收入17147万元。其中排管方面的主营业务利润率达到46.91%，而自来水销售主营业务利润率仅18.41%，可见，排管收入毛利率要远高于自来水销售。预计未来其污水建设规模将大幅增加，今后发展值得期待。

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