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长城证券:亿阳信通 结盟微软深化四轮驱动战略

  1、公司(600289)8月1日公告称,7月31日公司和微软结成全球战略合作伙伴关系,双方将在IT应用及服务、国际化及软件外包、投资三大领域展开合作。公司曾在7月初发布公告披露,公司正与微软洽谈战略合作,但尚未签署合作协议,因此这则公告已经提前被市场消化。
同时之前市场预期微软可能会注资亿阳信通,但根据公告相关的战略投资事宜仍在商谈之中。

  2、2003年以来,微软已经同神州数码、浪潮国际、中软软件、创智国际,浙大网新,宝信软件,四川长虹,上海文广等8家公司进行了战略合作。通过和亿阳信通的合作,微软进一步完善了业务在地域上(东北)和行业上(电信)的布局。6月以来,微软先后和家庭互联数字娱乐终端产品提供商四川长虹、娱乐服务门户供应商上海文广进行战略合作,同时加强了对WindowsMobile平台的投入,微软面向移动信息和数字时代的布局已经非常明显。而电信增值业务正是微软数字战略的重要组成部分,微软可以借助亿阳信通的客户基础,淘金国内电信市场。

  3、公司和微软在电信增值业务的共同兴趣,将有利推动公司的“四轮驱动”战略(大力发展增值业务、产品相关行业拓展、优势互补走向国际、务实合做),公司未来增值业务有望出现爆发式增长。首先,和微软的合作将提升公司的软件基础架构水平和项目实施能力,强化公司项目软件的产品化水平,将有助于降低整体软件项目运作成本,提升公司的产品创新能力和竞争力,为走向国际市场树立良好的品牌形象。其次,在产品营销方面,结合公司的行业客户基础和微软的品牌优势,将有利于公司巩固和提高国内的市场地位。同时借助微软的渠道,加快国际化进程并提高公司的盈利能力。

  4、上半年公司独家中标中国移动TD-SCDMA试验网网管项目OSS,虽然目前网络仅覆盖8个城市,但是通过此项目公司巩固了在中移动的市场地位。未来在3G的推动下,OSS的角色将从“业务支撑”逐渐向“业务核心”转变,支撑系统和业务结合日趋紧密。因此未来OSS的主要目标应该以市场为导向,以客户为中心进行精细化管理。通过和微软的合作,公司可以加强人才建设和改善软件架构水平,提高自身的咨询规划能力以及产品竞争力,积极应对来自竞争对手的挑战。

  但是公司是否能保持2G时代OSS系统市场份额的主导地位,仍然存在一定的不确定性。鉴于公司的市场地位以及和运营商的良好关系,我们对公司3G网络OSS系统未来的市场份额持乐观态度。

  5、据微软统计,微软每实现营收1美元,合作伙伴可实现营收6~18美元。而在中国,这一数字只有2~3美元,未来这一数字将提高到7~8美元。因此从长期来看,和微软的战略合作伙伴关系将提升公司的竞争力,但从合作到产生效益仍需一定过程,因此短期内对公司收入影响较小。

  6、2007-2009年的业绩分别为0.43元、0.61元和0.79元,目前股价对应的2007年动态市盈率为49.95倍,处于合理水平。随着TD-SCDMA商用试验网的投入运营,公司电信增值业务开始盈利,以及海外业务的拓展,预期公司未来的盈利将保持稳健增长,维持“推荐”评级。

  作者:张新峰 长城证券 搜狐证券声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表搜狐证券自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。
(责任编辑:吴飞)
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