江西铜业：增发提升资源储量保障增长

　　江西铜业(600362)07年8月2日，经证监会发行审核委员会审核，公司2007年非公开发行A股申请获得有条件通过。增发将提升公司资源储量，保障自给矿量的增长。

　　本次资产认购股份完成后，其铜资源储量将由795.8万吨增加到948.9万吨，金资源储量由212吨增加到274吨，增幅分别为19％和29%。在有色金属工业利润向上游集中的背景下，公司成功收购矿产资源，不仅有效保障了冶炼环节自给矿量的增加，也将提升其经营利润。预期在2007-2009年其自产精铜量将呈现1-1.5万吨/年的增长趋势，且市场金属价格预计也将持续走强，提升公司产品售价。同时，公司铜加工产业链条有望继续延伸。目前铜材加工基本属于精炼铜的初级加工产品，而公司的大股东江铜集团与美国耶兹合作的高档铜箔业务已经投产。预计在完成此次增发的铜材扩充产能项目后，在集团的运作支持下，存有进一步涉足深加工铜箔产品的预期。

　　国泰君安分析师林浩祥预计，公司2007-2009年实现每股收益为1.66、2.25和2.45元。对比A股市场有色金属行业公司08年平均16-18倍市盈率估值，合理价格区间为36-40.5元；投资评级提升至“增持”。

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