浙江龙盛：节能减排压力下显竞争优势

　　浙江龙盛(600352)在节能减排压力下凸显竞争优势格局，这种优势来源于十年来在技术革新、新品开发、环境保护等方面的技术积累，来源于在加氢还原等染料生产过程中的关键环节的技术创新。上半年生产经营活动基本不受节能减排影响，中报业绩同比增68%。

　　从产品结构看，公司的化工业务发展可分为两阶段：第一阶段，从染料出发，为了加强对原材料的控制，向染料中间体战略性延伸。本次增发项目中的7万吨芳香胺主要均为这一产业延伸思路下的产品，预计这些项目建成后商品量约4－5万吨，可贡献收入约10亿元，毛利约2亿元。第二阶段，向其它精细化工产品延伸，如建筑用减水剂，参股山东滨化。从延伸方式看，公司化工业务也可分为两阶段：第一阶段主要通过自建，染料、中间体等均通过自我开发和积累完成。第二阶段，充分运用并购、参股、合作等方式，加快产业延伸的速度，加大延伸广度。出口退税对业绩影响较小，在5%以内，可通过提价或国内销售转化。

　　申银万国分析师周小波预测公司07－09年每股收益分别为0.60、0.80、1.06元，如果假设增发摊薄15%，则分别为0.52、0.70、0.91元。由于行业属性周期性较弱，公司成长性好，目标价格18元，维持“买入”的投资评级。

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