国泰君安:两大利多消息 风险因素不容忽视

机构：国泰君安
周一市场跳空高开，继续强势拉升，盘中虽有两波杀跌盘，但仍旧不改市场的强势特征。最终两市指数均收于全天最高点，再创历史新高，成交量维持在1700亿附近。但是笔者认为，市场迭创新高固然可喜，但缺乏自然修整的市场风险应该引起我们的警觉。

两大消息造好今日市场

今日消息面偏好因素居多。首先，深交所2007年7月23日发布的《关于在中小企业板实行临时报告实时披露制度的通知》于8月6日起正式实施，中小板公司从今日起临时报告将增加午间披露时段。笔者认为，深交所的新规满足了投资者对上市公司信息披露及时性的要求，提高了信息披露的公平性，增加了市场透明度，防范内幕交易。并且制度上的完善对于证券市场的长期发展来说作用相当明显，未来不排除向其他主板过渡的可能。其次，首份基金经理份额激励计划出台，这是今年6月14日中国证监会发布通知放开基金从业人员投资开放式基金后，业内首份内部人持有基金份额的激励计划。它把基金持有人的利益、基金公司和基金经理的利益更紧密地结合起来，也消除了市场对基金“老鼠仓”的怀疑，这有利于基金行业以及资本市场的发展，尤其对于我国这样“新兴+转轨”的资本市场来说影响更是深远。两条利多因素叠加，正好诠释了今日市场在新高面前毫不犹豫再度做多的原因。

风险因素不容忽视

虽然各方均乐见股市继续向上，但盲目的做多同样应该引起我们的警觉，笔者认为，不管从技术面还是周边因素出发，市场均存在稍加修整的要求。首先技术面上，指数经历3个交易日的长阳后，累计涨幅已经达到7.7%，如果从行情启动时7月5日算起，短短一个月时间累计涨幅更是超过28%，这时不管用什么经验理论来分析，市场都存在修整的要求。同时我们应该注意到美国爆发的危机，美国次级抵押贷款风波对全球市场的影响不容小觑，次级抵押贷款风波已经扩散到它本身以外的其他市场中，那些持有次级抵押贷款（包括证券化的）资产公司，包括共同基金、对冲基金、大型银行与保险公司已经感受到丝丝寒意，但风波远未结束，随着问题的逐渐暴露，波及面将更广泛，美国股市走势也变得岌岌可危，那么地处大洋彼岸的A股市场焉能独善其身。

操作上可以留意市场热点，比如资源类品种，另外围绕奥运倒计时一周年纪念题材也可适当关注。如孚日股份（002083）奥运特许商品生产商，为中国规模最大的专业从事中高档巾被系列产品、床上用品、装饰布系列产品生产和销售的现代化家用纺织品生产基地。作为行业龙头，公司在业内已经形成了突出的规模、品牌效应，凭借品牌影响力、产品质量和强大的研发能力，借助赞助奥运之机，正在全力启动国内高档家纺产品市场，强力推出具有孚日特色的“大家纺”新型家纺产品专卖店，“出口+内销”的市场营销策略有望推动公司业绩持续增长。但在关注公司成长性的同时也需注意公司负债率较高，加息预期将对公司业绩产生一定负面影响。

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国泰君安 许斌

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