美国股市对相对独立的中国股市有多大的影响？

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　　提要：随着中国对外交往越来越频繁，中国经济与世界经济相互影响的程度越来越高。最近有传言：美国股市大跌，连锁引起中国股市大跌，大有美国股市决定中国股市走势的论调，本栏认为美国股市对中国股市的影响并不是投资者关心的重点。

　　从以往的数据来看，中美两国股市也并不是完全同步的。9?11事件后到05年7月，美国股市从8000点一路上涨到12000点，中国的A股市场却从2245点跌到998点。前一段时间，中国股市到达高点4335之后，整个股市处于一个大的箱形震荡期，而美国股市一路上扬，只是最近美国股市7月24日以来一连续的大跌。

　　俗话说“股市是经济的晴雨表”。从各个国家的发展历史来看，国家的股市基本上与本国的经济走势基本上是一致的。近些年中国经济年均增长率达到9.8％，而且将来很长一段时间中国经济增长依然保持高速，已成为世界上绝大多数国家领导人和经济学家的共识，而美国经济增长的幅度依然远远低于中国，“东边日出西边雨”。在这样的前提条件下，中国股市和美国股市显然会走不一样的前景来，从长期看，中国股市可能与美国股市有截然不同的走势，那么美国股市怎么可能决定中国股市呢？

　　中国股市是一个相对独立的市场。美国货币完全可以自由兑换，美国投资者一直“以脚来说话”，如果对股市不满意，马上就溜到其他的可投资项目中。而中国货币不是自由兑换，外国资本有条件、有限额进来，国内资金也很难随意出去，这样就形成了相对独立的市场。在这种背景下，中国股市的走势主要取决中国国内经济自身的特点和供求关系。这两年中国市场的资金流不断充裕，流动性过剩已经成为不争的事实，还有中国股市强烈的政府背景，所有这些因素才是决定中国股市的走势，而与美国股市没有太大的关系。

　　从其他市场来看，许多国家在本币升值过程中，也就是在经济迅猛发展过程中，同样与美国的贸易顺差相当大，其股市表现与美国股市也有相当大的不同，当年的日元、韩元与台币在本币升值的情况下，日本、韩国及台湾地区股市快速上涨，其上涨的速度远远超过同期美国的股市表现，美国股市并没有决定那个时候日本、韩国及台湾的股市走向。

　　美国股市对中国股市到底有什么影响呢？

　　从思维方式上来看，中国很多管理高层、高级学者和相关的人士，从思想的根子上，认为美国股市是中国股市的标榜，主要的原因是美国在经济理论，尤其在金融领域的理论具有无可比拟的强势地位，很多人潜意识认为美国股市的许多做法，中国股市必须依从，甚至美国政府对股市的态度，中国政府也应该全面学习。在这样的思维影响下，当美国股市大跌和中国股市的市盈率高于美国时，许多学者便纷纷指点江山，大肆指责说中国股市有泡沫等等，这些言论可能蒙蔽许多投资者，也可能成为股市大鳄们善加利用颠覆股市的手段。（本栏并不是说市盈率高好，只是认为必须辩证认识中国股市的特点，不能盲从某些专家。）

　　从心理的角度看，作为经济大国的美国，其股市大跌必然会影响到整个世界对经济的看法，影响投资者的心态。从这点上来讲，美国股市对中国股市确实存在一定的影响，但从中国的基本面来看，这种影响不是决定中国股市的最主要因素。

　　从资金的角度看，QFII和进入中国的热钱占中国股市的总资金比例并不是很高，对整个资金面影响不是很大。美国股市大跌，可能有一部分资金回流美国，但是也有热钱为了逃避风险，进入中国。而且这些资金可能对股市的影响可能只是短期的，不可能对中国股市长期走势有巨大的影响。

　　综上所述，美国股市对中国的股市的影响不是决定性的。

　　对投资者而言，我们要认清中国股市的基本特点和主要矛盾，注意避免把次要因素当成主要因素、成为股市大鳄的牺牲品，对中国股市的长期趋势有更清醒的认识。