赣粤高速（600269）价值仍显低估

    长城证券研究员宋伟亚认为,赣粤高速目前所经营路段均是国家或区域重要干道,现有路产车流量饱和度总体约在30%-50%左右,内生性自然增长空间良好。考虑财政补贴后,提高公司07年EPS预测至0.83元,08年0.90元(未考虑补贴),目标价位18-20元,维持“推荐”的投资评级。

    公司是江西省唯一一家路桥上市企业,目前管辖昌九、九景、昌樟、温厚、昌泰等路产,通车里程达559公里,占江西省高速公路通车里程的32％左右。公司06年6月收购的温厚、九景高速目前运行尚好,但距预期有一定差距。研究员认为,总体来看此次收购将为公司的持续发展提供重要业绩驱动。同时,公司未来的路产收购仍然可以期待。

    资产收购和计重收费使得公司06年主营业务收入及利润增幅出现大幅提高,研究员分析,计重收费效应07年将继续凸显,预计整体仍能使公司收入提升10%以上。

    地方政府在公司上市之初承诺给予其税前利润25%的补贴额,时间期限上具有一定的不确定性,但从近几次补贴情况看,往往给市场惊喜。公司上半年收到财政补贴1.29亿元,EPS因此增加约0.09元,据了解,下半年公司将继续申请约1亿元的补贴。