国际股市震荡难以影响到A股市场？

　　本周一，沪深股市再次创出新高，上证指数首次站上了４６００点。如此大涨的另一个特殊意义，是Ａ股市场没有受到国际股市大跌的影响。相比之下，同日的香港股市却出现了大跌，恒生指数下跌了６０１．７１点，跌幅达２．６７％，国企指数跌４．０１％。

　　由美国次级抵押贷款市场危机掀起的风波，使美国股市道琼斯指数出现暴跌，经历了近５年来最黑暗的一周。据专家介绍，“次贷”是美国抵押贷款市场以借款人信用等级为划分界限的住房抵押贷款，主要是信用级别低的借款业务。房地产市场兴旺时，经营“次贷”的机构收获高，但随着“次贷”规模扩大和房地产市场降温，坏账大量出现，截止２００６年，美国“次贷”还款违约率高达７０．５％。美国股市大跌波及全球股市，与其关联度较大的香港股市自然难以幸免，８月１日盘中一度暴跌近１０００点，超过“９．１１”的绝对跌幅。８月１日，沪深股市分别下跌３．８１％、２．６６％，就是受到美国股市的“牵连”。

　　可实际上，美国的“次贷”并不直接关系到中国的银行及企业。美国股市的下跌波及香港股市，港股的下跌，才在一定程度上又波及到Ａ股市场。本周一，中资股呈现领跌姿态，红筹成份股全线杀跌，中资石油石化、电信、银行、保险、煤炭、电力等板块均无一上涨。 从理论上讲，Ｈ股下跌会影响到同一上市公司的Ａ股，港股跌得太凶，对Ａ股的心理影响也不小。从近期走势看，银行股的走势与在港上市的银行股有很强的关联性。但从本质上看，Ａ股市场若被美国“次贷”风波击倒，将是非常冤枉的。因而，８月２日，沪深股市出现强劲反弹，收复了“失地”。本周一，对于上周五的美国股市大跌，更是置之不理，两市又一次高开，又一次创出新高。

　　Ａ股市场不顾国际股市震荡再创新高，是预料中的事。其一，Ａ股市场正处于冲击顶部的阶段。在有效突破前期“５．３０暴跌”留下的高点后，投资者纷纷把目光瞄向５０００点，且这一目标在比例上也不算遥远。其二，热门板块切换，使得赚钱效应持续不断。本周一，涨幅居前的包括有色金属、钢铁、稀缺资源等板块。厦门钨业、中国铝业、中金黄金、山东黄金、江西铜业等资源类个股涨停。钢铁板块再度表现抢眼，“领头羊”武钢股份上涨８．１３％，７月下旬以来的累计涨幅已达５４．６４％。从银行、房地产、电力、奥运到钢铁、汽车、有色金属，板块轮番上攻，使创新高后的Ａ股市场依然不见回头。由于上述板块中蓝筹股云集，其权重对指数的贡献较为明显。同时，上涨之后的板块强势整理，封杀了大盘下跌的空间。其三，Ａ股市场素有与国际市场“逆反”的老习惯。与国际市场走势截然不同，在Ａ股投资者眼里已是见怪不怪。去年以来，虽然Ａ股市场的走势开始顾及国际市场的“脸色”，但毕竟没有联动到香港股市的程度，Ａ股市场仍属于一个相对封闭的市场。针对前一段时间的表现，更有市场人士提出，“美股暴跌曾交替影响Ａ股，Ａ股先是不理睬美股，其后随美股暴跌，所以这次多半会折中，投资者会借鉴近期正反两方面教训。”

　　不少投资者关心Ａ股市场究竟能涨到哪里？其实，这是一个没法回答的问题。华尔街流传的一句话：“要在市场中准确地踩点入市，比在空中接住一把正在落下的飞刀更难。”准确把握顶部，即使对技术分析能力极强的老手来说，也可能“十有八九落空”。更何况不少投资者认为，大牛市中最大的失误极可能是恐高，这两年实践下来最大的教训便是恐高。如果手中的股票确有价值投资的基础，进一步看好牛市应该不会有错。

　　但投资者也应该看到，Ａ股市场不顾国际股市震荡再创新高，不代表Ａ股市场没有问题及隐忧。尤其今年的宏观调控任务不轻，ＣＰＩ指标高企，股市将面对一定的压力。如果认为都已经涨到这个份上还有啥可怕，那很可能遭遇“温水煮青蛙”。尤其不少投资者抱着绩差题材股在追赶牛市，特别要防止滞后的市场风险。